固收点评报告：哪些信用债行业大额净偿还？(9月)

净融资：9月信用 债净融资-874 亿、产业债净偿还 1450 亿9 月信用债（信用债wind 行业，不含银行、非银，下同）共发行债券9582 亿元，偿还10456 亿元，净融资-874 亿元，较8 月减少2209 亿元；产业债共发行债券3991 亿元，偿还5441 亿元，净偿还1450 亿元，较8月减少1181 亿元。

    1、产业债行业视角：9 月份净融资最高行业为建筑装饰，达142 亿元，其次为综合（129.6 亿元）、机械设备（12.9 亿元）。增幅来看，共10 个行业较上月增幅为正，增幅前3 的行业分别为：综合（213 亿元）、汽车（109亿元）、房地产（87 亿元）；降幅超过100 亿元的行业共5 个，食品饮料较上月下降446 亿元，建筑装饰较上月下降238 亿元，有色金属较上月下降203 亿元，化工较上月下降183 亿元，公用事业较上月下降176 亿元。

    2、产业债等级视角：9 月份，各评级主体中AA（29 亿元）、AA+（12 亿元）、无评级（8 亿元）主体为净融入，其余为净偿还，偿还额从高到低依次为 AAA（728 亿元）、AA-及以下主体（108 亿元）。

    3、产业债类型视角：9 月份净融资额从高到低的品种依次为中票（566 亿元）、短融（29 亿元）；超短融（-1000 亿元）、公司债（-191 亿元）、定向工具（-136 亿元）、企业债（-49 亿元）、私募债（-5 亿元）为净偿还。

    4、产业债期限视角：9 月份除6M 以下、6M-1Y、3Y-5Y 分别大额净偿还629 亿元、371 亿元、91 亿元，其余期限品种均为净融入状态，净融资额从高到低依次为5Y 以上（303 亿元）、1Y-3Y（1 亿元）。

    5、地方国企债省份视角：8 月份净融资最高省份为河南省，达132 亿元，其后为陕西（111 亿元）和北京省（90 亿元）。增幅来看，陕西、广西、北京分别较前月增加105、80 和75 亿元；江苏、浙江、山东则分别较前月下降282、240 与194 亿元。

    到期压力测算：2022 年信用债剩余总到期2.6 万亿元，产业债剩余总到期1.5 万亿元

    根据截至9 月29 日数据测算，2022 年内剩余信用债到期25648 亿元，产业债到期14654 亿元，大额到期集中在12 月份。

    1、整体来看：①2022 年10 月信用债剩余到期总额7766 亿元，2022 年内剩余到期额2.6 万亿元，未来截至2023 年底到期压力共8.70 万亿元；2022 年剩余月份中，到期压力在12 月居高，到期压力为9753 亿元。②2022 年10 月产业债剩余到期总额4525 亿元，2022 年内剩余到期额1.47万亿元，未来截至2023 年底到期压力共4.33 万亿元；2022 年剩余月份中，到期压力在12 月居高，超5000 亿元。

    2、具体排名（2022 年年内剩余到期额TOP5）：

    省份：江苏（2565 亿元）、山东（1185 亿元）、广东（1144 亿元）、浙江（1099 亿元）、北京（1036 亿元）。

    行业：公用事业（2799 亿元）、综合（2090 亿元）、建筑装饰（1652 亿元）、交通运输（1647 亿元）、采掘（1161 亿元）。

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