转债周报：转债成交有所回升 表现优于权益市场

　　投资要点：

    　　权益市场 报告期内（2021.02.22-2021.02.28），权益市场大幅下跌，其中创业板指跌幅最大。报告期内，北向资金成交净流出额为75.01亿元，较上期多流出309.00 亿元。市场整体估值有所下降，截至2 月26 日，全市场PE(TTM)为23.07 倍。行业估值方面，采掘、房地产、钢铁、公用事业、建筑材料、建筑装饰、轻工制造、农林牧渔、传媒、通信、综合、商业贸易、非银金融、电子等行业的估值水平仍位于2010年以来PE 估值的中位数下方，而其他行业则在中位数及以上水平。

    　　转债二级市场 报告期内（2021.02.22-2021.02.28），转债市场跟随权益市场下跌，但表现优于权益市场。其中，中证转债下跌1.50%，报收365 点。报告期内，转债成交小幅抬升，转债累计成交额1,504亿元，日均成交额300.81 亿元。存量转债方面，截至2 月26 日，存量公募可转债共计345 只，转债总余额为人民币5,274.02 亿元。

    　　个券表现为涨跌互现。有133 只转债价格上涨，其中涨幅前五分别是彤程转债（22.54%）、一品转债（20.30%）、广电转债（18.46%）、盛路转债（15.53%）、金陵转债（13.20%）；有212 只转债价格下跌，其中跌幅前五分别是赣锋转债（-24.10%）、赣锋转2（-21.91%）、金禾转债（-18.85%）、安20 转债（-15.77%）、欧派转债（-13.31%）。

    　　报告期内，转债市场整体的纯债溢价率有所回落，转股溢价率有所回升。截至2021 年2 月26 日，转债市场平均纯债溢价率为35.08%，上期为39.11%；平均转股溢价率为26.84%，上期为26.78%。行业方面，位居首位的是传媒（64.24%），采掘（8.02%）的平均转股溢价率最低。

    　　转债一级发行 报告期内，有1 只转债发布发行公告，共有3 只新券上市。统计转债发行预案，目前有16 家转债已通过证监会核准但尚未发行，有33 家已通过发审委审核，合计49 家，总规模989.18 亿元。

    　　基金持仓跟踪 截至2020 年12 月底，基金持有转债市值1513.64 亿元，环比上涨0.56%，占转债市场比重为27.57%，环比下降了1.91%。

    　　基金重仓可转债中，持有家数前三转债分别是韦尔转债、光大转债、浦发转债；持有市值前三转债分别是光大转债、浦发转债和苏银转债。

    　　从2020/09/30 到2020/12/31，基金持有数量占存量比重提升最多的是火炬转债（90.99%）、聚飞转债（69.16%）、维尔转债（55.45%）；而下降最多的是久立转2（退市）（-47.44%）、天铁转债（-41.93%）、伊力转债（-35.96%）。

    　　风险提示 第一，权益市场走高后大幅回落；第二，货币政策发生不利变化。