固定收益信用周报：净融资额有所回升 信用利差多数收窄

　　投资要点：

    　　一级市场 发行规模方面，本期信用债（含企业债、公司债、中票短融、PPN）发行总规模2258.84 亿元，偿还总规模1,549.95 亿元，净融资额708.89 亿元。发行利率方面，从交易商协会的非金融企业债务融资工具估值来看，AA+级不同期限发行利率多数下行，AAA 级和重点AAA 级不同期限发行利率多数上行。发行等级方面，主体评级AAA 级发行额占比82.40%，AA+级占比14.41%，AA 级占比3.19%。发行期限方面，本周信用债新券发行以1 年期以内为主，按发行额来看，1 年期以内占比74.21%，1-3 年期占比22.08%，3-5 年期占比1.72%。

    　　二级市场 本期信用债合计成交5194.16 亿元。银行间市场是公共事业行业比较热门，交易所市场是食品饮料和商业贸易行业受到较多关注。本期3 年期和5 年期中票收益率均有所下行。期限利差方面，3 年期和5 年期中票期限利差均有所走扩。信用利差方面，1 年期和5 年期不同等级中票信用利差有所收窄，3 年期中票信用利差有所走扩。行业利差方面，AAA 级和AA+级不同期限城投债收益率有所收窄，6 个月和1 年期不同等级煤炭债、地产债利差均有所收窄。

    　　风险提示：关注信用风险事件对整体利差的影响