晨会报告

类别:晨报 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:袁航 日期:2022-05-16

  央行、银保监会调整差异化住房信贷政策点评:社融大降、房贷降息,行业迎来历史性时刻

      投资分析意见:社融大降、房贷降息,行业迎来历史性时刻,维持”看好”评级。房地产仍是我国国民经济支柱产业,行业自身及产业链对GDP 贡献占比近三成,但目前房地产经历多重调控和资金困境之下,对经济影响可能会逐步进入低位拖累阶段。鉴于近期政府频繁发声强调稳经济、稳增长、防控金融风险,而稳经济则亟需稳地产,预计地产行业供需两端政策修复有望加速推进,并将推动行业格局优化,集中度再提升,优质房企有望迎来量质双升。

      (联系人:袁豪/陈鹏)

      “居民去杠杆”启幕,地产政策逻辑发生深远改变——4 月金融数据速评

      居民去杠杆大幕已经拉开,这不是暂时现象,而是全新的城镇化战略要求下可能未来一段时间我们必须面对的一个持续的现象,甚至可能恰恰凸显出当前稳地产政策定力背后的长期逻辑的根本性改变。另一个侧面来看,四批流动性投放已经相当充足,年内进一步降准降息的必要性是极低的。年初以来MLF 净投放、央行上缴利润用于财政支出、25BP 小幅降准、新增3400 亿再贷款额度,已经能够充分保障年内的信用扩张对流动性的需求,货币政策靠前发力已经基本完成,当前货币传导的主要矛盾在于信用需求不足,年内进一步降准降息的必要性是极低的。

      (联系人:秦泰)

      短期阻力最小的方向:交易稳增长——策略一周回顾展望(22/05/05-09/05/14)

      三、超跌反弹是5 月以来行情的基本盘,目前超跌股的修复已非常普遍。后续围绕着短期变化和中期展望找主线的重要性提高,短期二次政策底交易是阻力最小的方向,重点关注建筑装饰、房地产、建筑材料。美债收益率下行 + 中强美弱交易,科技成长也会有所表现,重点关注光伏、CXO、军工、半导体。

      (联系人:傅静涛/黄子函/王胜)