海通证券研究所早报

类别:晨报 机构:海通证券股份有限公司 研究员: 日期:2021-10-25

  【宏观专题报告】经济的量与价:趋势如何走?

      【公司首次覆盖】诺禾致源(688315):扎根全球NGS 科研服务,在确定与可持续需求中不断创新。

      宏观

      财政节奏将加快——2021 年9 月财政数据点评。2021 年9 月,我国一般公共预算收入同比增速为-2.1%,年内首次出现负增长。财政支出再度回落,整体仍然偏慢。接下来,预算内财政对基建的支持力度可能慢慢增强。新增专项债券额度将提前发行完毕。财政部表示,2021 年新增专项债券额度尽量在11 月底前发行完毕。我们认为,下一阶段广义财政对基建的支持力度或将提升。

      重点个股及其他点评

      塔牌集团(002233):Q3 缩量拖累利润下滑,价格大涨看好Q4 业绩弹性。公司前三季度实现收入约52.4 亿元,同比增12.1%,实现归母净利润约13.1 亿元,同比下滑约4.7%。Q3 销量大幅下滑拖累利润下滑。煤炭价格大涨,新产线投产或增缓解成本上涨压力。公司资产质量较高(负债率低、无有息负债)。

      公司2021 年9 月底资产负债率仅13.2%,作为制造企业,我们认为公司的负债率已低至极致。8 月下旬以来广东水泥价格大幅上涨,看好公司Q4 业绩弹性。

      芳源股份(688148):高镍NCA 前驱体领导者,持续成长可期。行业领先的高镍三元前驱体生产商。专注高镍三元前驱体,进入特斯拉供应链。公司掌握高镍生产核心技术,产品品质和成本相比同行更有优势。公司计划募集资金用于年产5 万吨高端锂电前驱体(NCA、NCM)和1 万吨电池氢氧化锂项目,达产后将进一步扩大高端三元前驱体产能,提升公司的规模效应和市场竞争力。