业绩概览

2024 年九方智投实现营业收入23.06 亿元，同比增长17.3%；实现归母净利润2.72 亿元，同比增长42.8%。现金派息0.33 港元每股，现金派息率50.3%。

付费用户增长助推订单金额高增

2024 年，九方智投总订单金额同比增长49.3%至35 亿元；付费用户数同比增长149.4%至18 万，主要得益于①核心的MCN 渠道流量优势：2024 年，公司在不同互联网平台上增加152 个营运的MCN 账户，截至年末达526 个，吸引约5,005 万名追随者；②丰富的产品矩阵：2024 年，公司进行产品战略升级，将旗舰、擒龙系列整合为股道领航与超级投资家系列。此外，公司推出近30 款小额产品，2024 年小额系列产品在期客户使用次数超220.3 万。2024 年，公司推出业内首款股票学习机，且股票学习机启航版、领航版入选上海家电以旧换新政策中的手机、平板、手表购新补贴名单，对销量有望起到促进作用；③专业的内容制作团队与研究团队：截至2024 年末，公司拥有342 名具备投顾资格、1703 名具备证券从业资格的员工。展望未来，受益于市场活跃度提高及公司产品体系的不断丰富，未来几年公司有望继续保持强劲的业绩增长。

研发投入较高，加速“数智化”转型

2024 年，公司研发开支同比增长约10.9%，研发投入占公司总收益比重为13.8%，主要系公司加速“数智化”推进所致。2024 年，公司智能投顾数字人“九哥”不断迭代升级，累计服务客户次数达3,241 万次。截至2024 年末，公司拥有软件著作权、专利136 件，研发投入成果显著。

盈利预测与估值

受益于资本市场活跃度提升，九方智投订单金额显著增长，我们预测 2025-2027年归母净利润增速为257%/12%/16%，对应 EPS 为2.17/2.44/2.84 元，对应PE 为17/15/13 倍，维持“买入”评级。

风险提示

市场活跃度大幅下降；产品销售不及预期。