2）公司拟派发末期股息0.037 港元/股及末期特别股息0.033 港元/股。

高端消费恢复弱于预期，公司维持头部领先地位。1）分业务看：①体验营销服务：实现营收6.53 亿元/同比-14.3%，占比77%，营收下滑主要系消费者信心与高端消费恢复慢于预期，客户营销预算收紧所致，但公司仍为大中华区最大的高端奢侈品牌体验营销服务提供商，2024 年市占率为13.8%（（年年同期为12.7%）；②数字营销与推广服务：实现营收1.78 亿元/同比-5.4%，占比21%，目前公司积极探索人工智能技术与设计营销服务的结合；③IP 拓展业务：实现营收0.17 亿元/同比-1.8%，占比2%，2024 年经营年海设计周IP与首发年海合作、推出“年海之夏”消费季。2）分地区看：①中国内地：实现营收7.67 亿元/同比-11.6%，占比90.4%；②中国香港及新加坡：实现营收0.81 亿元/同比-18.8%，占比9.6%，公司于2024 年底设立新加坡办事处以把握东南亚高端消费增长机遇。

AI 赋能营销方案与效率提升，拓展客户类别与东南亚市场。未来，2025 年公司致力于四个核心战略重点：1）推进一站式整合营销服务。通过基于人工智能的创意解决方案与数据驱动的个性化营销活动，精准触达核心客群；2）提高运营效率。集团实施“效率至年”，“ACTIVATION IDEA”团队利用人工智能工具提升运营效率。3）客户基础拓展及多元化。公司基于传统奢侈品客户，多元化客户组合，包括运动装、美容、高端酒精饮品、国产新兴中高端品牌等。

4）扩大地理覆盖范围。集团于新加坡设立办事处，新加坡作为东南亚战略枢纽，高端消费不断增长，有望为公司提供新的收入来源。

毛利费用均有所承压，股份奖励开支扰动利润。1）毛利端，公司2024 年毛利率为30.0%/同比-0.8pct，预计系收入减少所致；2）费用端，公司2024 年销售/ 管理/ 财务费用率同比+1.03pct/+1.20pct/+0.01pct 至9.97%/7.27%/0.05%，其中管理费用率增长主要系股份奖励开支由2023 年的980 万元增长2024 年的1660 万元，费用额整体管控良好；3）利润端，2024 年净利润总额同比-26.2%至0.87 亿元，净利润率同比-1.9pct 至10.3%。

投资建议：长期来看，国际顶尖品牌加码国内市场及国内品牌崛起为长期趋势，公司作为与顶尖品牌建立长期合作关系的泛时尚数据互动营销集团将有所受益，正不断加码，推动全渠道整合，巩固竞争优势。由于当前高端消费恢复不及预期，奢品营销预算收紧，我们调整公司2025-2027 年营业收入至9.70/10.87/12.01 亿元，归母净利润至0.92/1.04/1.16 亿元，当前股价对应PE 分别为6.8/6.0/5.4 倍，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争严重加剧；高端消费表现不及预期；海外拓展不及预期。