中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发《关于完善价格治理机制的意见》，提及健全促进可持续发展的公用事业价格机制。深入推进天然气上下游价格联动。深化城镇供热价格改革。加快推进供热计量改造，有序推行供热计量收费，公共建筑和新建居住建筑率先实施。优化居民阶梯水价、电价、气价制度。推进非居民用水超定额累进加价、垃圾处理计量收费，优化污水处理收费政策。

　　事件评论

　　政策出台背景：1）改革基础与成效：2015 年，中共中央、国务院印发《关于推进价格机制改革的若干意见》，对深化价格改革进行了全面部署。近十年来，我国价格改革纵深推进，97.5%的商品和服务价格已由市场形成，CPI 年均涨幅稳定在1.6%左右，政府定价制度以“准许成本+合理收益”为核心框架基本建立。2）新时代需求：构建高水平社会主义市场经济体制需更灵敏的价格信号；健全宏观经济治理体系需引导价格合理运行；满足人民美好生活需要则要求民生商品保供稳价和健全公用事业、公共服务等领域价格机制。

　　健全促进可持续发展的公用事业价格机制、完善碳定价机制和绿证体系促进绿色低碳转型。1）水价：优化居民阶梯水价，推进非居民用水超定额累进加价，优化污水处理收费政策。2）垃圾处理费：推进垃圾处理计量收费。3）天然气：深化天然气价格市场化改革、加强天然气管道运输环节价格监管、推进天然气上下游价格联动。4）供热：深化城镇供热价格改革。5）碳市场和绿证：完善碳定价机制、探索有利于促进碳减排的价格支持政策。完善全国统一的绿色电力证书交易体系。价格调整相关内容并非第一次提出，三中全会等均有该类表述，公用事业市场化改革思路是持续的，本次政策由中办与国办发布，属于顶层设计文件，等待执行层面的细化方案落地。

　　推进公用事业市场化改革，利好相关企业盈利性保障和现金流改善，具备估值修复逻辑。

　　1）水务：2023 年以来一线城市已有深圳、上海、广州、南京、长沙正在推进或已落地自来水价格调整，自来水价上涨保障水务公司盈利性；污水处理可能通过向使用者付费推进，利于向To C 转型，利于现金流改善。2）垃圾焚烧：与数据中心协同、碳市场配额扩容、绿证强制消费等均有利于垃圾焚烧行业向To B 转型；福建省、广东省、广西省等多个省份（或省内多个城市）已经开始实行居民垃圾收费制度，均利于现金流改善。3）燃气：2023 年开始推进上下游价格联动，居民端2024 年底约60%完成顺价；工商业气价传导机制更为顺畅；预计2025 年城燃公司综合毛差将继续维持提升趋势。

　　公用事业市场化改革或带动相关行业估值修复，看好垃圾焚烧、水务、燃气的优质标的。

　　推荐瀚蓝环境、伟明环保、光大环境、永兴股份、军信股份等垃圾焚烧公司；兴蓉环境、洪城环境等水务公司；中国燃气等优质城燃龙头公司。

　　风险提示

　　1、未能及时调价与收费风险；2、项目执行风险。