情绪与估值：市场冲高回落 估值修复继续

本报告导读：

    上周A股估值齐涨，上证50 领涨，消费板块涨幅较大。一级行业中食品饮料领涨，传媒亦涨幅显著。上周市场交易活跃度上升，换手率齐涨，成交额普涨。

    摘要：

    上周A股估值齐涨，上证50领涨。上周市场估值齐涨，各主要指数中，上证50PE分位数领涨5.8 个百分点。从结构上看：1）大类行业方面，各板块估值齐涨，消费板块领涨。一级行业估值普涨，食品饮料领涨。海外指数估值涨多跌少，富时100 指数领涨。2）大中小盘方面，大盘股估值领涨6.7 个百分点。此外，上周市场热度上升，主要指数换手率齐涨，成交额普涨。

    估值：估值齐涨，上证50 领涨

    1）板块：上周各板块PE 估值齐涨，上证50 领涨。从各板块PE（TTM）历史分位看，上周各板块PE 估值齐涨，上证50 PE 分位数领涨5.8 个百分点，Wind全A 紧随其后，上行4.2 个百分点。从PB（LF）历史分位看，各板块指数PB估值齐涨，上证50 领涨，上行7.0 个百分点。

    2）风格：从大小风格来看，上周大盘股领涨。从PE 历史分位变化看，大中小盘风格估值行情齐涨。上周大盘股PE 分位数领涨4.9 个百分点，中盘股和小盘股PE 分位数分别上行0.7 和2.8 个百分点。从PB 历史分位变化看，大盘股领涨6.7个百分点，中盘股上行2.4 个百分点，小盘股上行3.5 个百分点。

    3）行业：上周消费板块领涨，从PE 历史分位数变化来看，食品饮料领涨。分板块看，周期板块普涨，交通运输PE 分位数领涨2.2 个百分点，建筑PE 分位数上涨2.1 个百分点；成长板块齐涨，传媒PE 分位数领涨5.3 个百分点，电力设备上涨2.5 个百分点；金融板块行情分化，综合金融PE 分位数领涨6.2 个百分点，非银行金融上涨3.3 个百分点，银行下跌0.1 个百分点；消费板块齐涨，食品饮料PE 分位数领涨15.3 个百分点。

    4）上周海外各主要指数涨多跌少，富时100 指数领涨。从PE 历史百分位看，海外各主要指数涨多跌少，富时100 指数领涨4.0 个百分点，日经225 指数领跌5.2个百分点。从PB 历史百分位看，海外指数跌多涨少。

    风险溢价：ERP 下行

    ERP：下行0.16 个百分点。截至2022 年12 月2 日，万得全A ERP 为4.46%，较2022 年11 月25 日下行0.16 个百分点，低于2022 年全年均值0.03 个百分点。

    情绪：交易热度上升，主要指数换手率齐涨，成交额环比普涨

    1）上周交易活跃度上升。从换手率方面来看，深证成指换手率环比领涨29.5%；从成交额方面看，各主要指数成交额普涨，上证50 和沪深300 成交金额环比上升39.0%和30.5%。

    2）主要搜索指数关于“股市”的关注度骤升。上周百度指数和微信指数环比上行9.5%和186.2%，微博微指数环比下行0.2%。