“隐形冠军”系列专题(二)：“专精特新”和“隐形冠军”的多维对比

　　“专精特新”中小企业是指具备专业化、精细化、特色化、新颖化四大优势的中小企业。类似于德国隐形冠军企业的概念，国内“专精特新”

    　　逐渐成为推动中国经济发展、促进国内外“双循环”的中流砥柱。近年来，我国大力扶持“专精特新”企业发展，陆续出台相关政策为“专精特新”企业成长保驾护航。自2019 年以来，我国已培养三批4762 家专精特新“小巨人”企业，带动各地培育省级专精特新中小企业4 万多家。

    　　“专精特新”企业发展的共同特点。“专精特新”企业具备的特点可以总结为：（1）积极争取市场份额，聚焦成就企业；（2）一元式的治理结构，坚持科技创新；（3）坚持以客户为中心的经营理念；找准自己适用的营销策略。上述特征推动了企业在“专精特新”道路上持续发展。

    　　“专精特新”与国证2000 样本企业在财务指标和股价走势上的对比。

    　　“专精特新”企业的股价走势在大部分时间好于国证2000 指数，在市场不景气时也具有较好的抗跌性。在ROE 走势上，“专精特新”企业持续跑赢国证2000 指数；资产负债率上，“专精特新”企业普遍较低，较同市值区间的上市企业具有更强的偿债能力。和“隐形冠军”企业特征略有差异的两点在于：（1）在科研投入上，“专精特新”在科研经费投入比例上明显超出全部A 股平均水平，也高于国证2000 指数的样本企业；（2）从海外营收比例来看，其国际化的道路还要一定的拓宽空间。

    　　中国“专精特新”与德国的隐形冠军企业对比。首先，国内具备“隐形冠军”属性的企业，在数量上还距德国有一定差距；同时，“专精特新”

    　　企业的盈利能力和行业结构上，与海外“隐形冠军”企业主体相比仍有提升和进步空间。

    　　风险提示：全球供应瓶颈尚未缓解、海外地缘冲突局势不明、美联储加息次数超预期的风险。