北上单日净流入百亿规律统计:一个不可忽视的积极信号

类别:策略 机构:德邦证券股份有限公司 研究员:吴开达/林昊 日期:2022-01-21

投资要点:

    事件: 2022 年1 月20 日,全市场虽然赚钱效应较差,但北上资金单日净买入126亿元,流入幅度较大。今年以来累计净买入341 亿元。

    统计历史上北上资金出现单日净买入百亿以上的情况,除去陆股通开通当日以及2022 年1 月20 日,共计31 个时间点。我们对这些时间点分别前后推n 日,计算市场、行业等指数的变化程度,以及变化幅度是否大于0 的概率,统计总结前后120 个交易日区间内,北上资金单日大幅净入有如下的交易特征及信号规律:

    全市场角度:1)北上资金的大幅净流入往往会开启一波上升行情。在北上资金大幅净流入时点的前60 个交易日内,市场往往已经有小幅涨幅;而在时点之后的60个交易日内,涨幅则会相较于此前更大,在各大指数上均是如此。2)北上大幅净流入后,市场风格上“小盘”、“成长”明显占优。后推60 个交易日区间内,中证1000、中证500、沪深300 平均涨幅分别为4.78%、4.62%、4.00%,小盘风格更强。而国证成长平均涨幅为7%,显著强于国证价值的1.52%,显示出北上资金对于成长风格的市场情绪起到明显促进作用。3)北上大幅净流入后,大类指数大概率上涨。北上大幅净流入后推10 个交易日时,大类指数上涨概率还未明显大于50%,但随着时间推移,大类指数上涨概率均能在区间内达到60%或70%以上水平。万得全A 在后推50 个交易日时上涨概率达到最高的80%,胜率较高。

    行业角度:1)北上资金的大幅净流入对于上、中、下游行业行情均会起到推动作用,但对于金融房建和支持服务类行业影响不大。北上资金对于上游原料、中游制造、下游消费的行情增幅作用均较明显,其中电力设备行业在后推60 个交易日的平均涨幅高达15.51%,一定程度上也受到2020 年以来的新能源行情影响。而金融房建、支持服务类行业则在北上大幅净流入前后均未出现较明显变化。2)上、中、下游行业胜率大部分可达60%以上,中游胜率最高。可发现后推60 个交易日区间内,上、中、下游行业指数胜率大部分均能达到60%以上较高水平。其中中游行业内的电力设备、机械设备、国防军工在区间内最高胜率分别可达86.67%、83.33%、76.67%,体现出北上资金历史上对于中游行业的行情推动更为显著。

    风险提示:历史复盘对未来参考意义或有限,资本市场政策超预期变化,宏观、微观流动性出现超预期变化。