流动性周报:增量资金成色不足 内外资分歧明显

类别:策略 机构:华鑫证券有限责任公司 研究员:谭倩/纪翔 日期:2022-01-17

中国货币

    货币量:资金面流动性合理充裕。公开市场操作上,本周央行连续五个工作日开展100亿元7天逆回购操作,对冲14天的400亿逆回购到期,本周央行资金净投放100亿,由于上周7000亿元的逆回购回笼压力已经得到释放,缴税影响也未至高点,所以本周资金面整体维持平稳宽松状态。另外下周央行将有5000亿MLF到期,税收缴款、地方债发行以及春节前取现高峰等的资金面扰动因素在下周均会陆续出现,给资金面带来较大压力。市场将密切关注央行的到期操作量和是否会下调MLF利率。

    货币价:本周报价利率分化。短期利率持续冲高,流动性收敛态势未有改善,其中隔夜SHIBOR上升37个bp至2.2090%,银行间存款类机构质押式回购加权利率(DR007)上升15.85个bp至2.2068%。中期利率波动不一,整体较为平稳,6个月SHIBOR下降1.4个bp至2.5640%。3个月同业存单到期收益率上涨2.13个bp至2.4375%。长期利率本周小幅下行,10年期国债收益率下降2.46个bp至2.7935%。

    全球货币

    货币量:全球货币维持宽松状态,货币政策出现分化。美联储总资产为8.84万亿元,资产总量持续上升。美国通胀率再创新高,但趋势放缓,美联储主席和重要官员均发表鹰派发言,预计随着通胀约束项的逐步调整,美国紧缩进程预计将进一步提速。欧央行资产总量整体呈现持续上升状态,截至1月7日,总资产为8.57万亿欧元。欧元区通胀前景不确定性增加,意大利、西班牙等国与德国和法国的通胀出现背离,叠加德国新任央行行长本周正式就职影响,欧洲央行加息预期或出现降温。日央行资产总量持续上涨,截至1月10日,总资产为725.05万亿日元。日本通胀预期升至2008年来最高水平,建议关注日本央行下周会否转鹰。

    货币价:短期来看,资金价格有所抬升,市场流动性小幅边际收紧。截至1月13日,美元LIBOR较前期显著走高,上行0.47个bp至0.0774%;有担保隔夜融资利率(SOFR)自2021年12月21日以来保持0.05%;隔夜逆回购交易量周内略有回升。中长期来看,市场对美联储加息预期再次升温,美债收益率整体上行,2年期美债收益率0.99%,创近两年新高,10年期美债收益率小幅上升2个bp至1.78%,长短期利差有所收窄。中美利差、中欧利差较上周小幅收窄,截至1月14日,中美利差较12月31日下降30.06个bp至1.0146%,中欧利差下降22.91个bp至2.7946%。本周美元指数持续下行,美元兑人民币中间价较前期下降0.65个bp至6.3677,美元指数下降57.82个bp至95.7388。