投资策略定期报告：资产荒结构牛 高景气方向继续

　　投资要点：

    　　在此前的策略报告中，我们指出当前市场的休整从空间上看已经接近尾声，进一步向下空间不大，当前市场仍然处于有为期。本周市场继续企稳反弹，主要指数均小幅回升，印证了我们此前的判断。

    　　展望后市，资产荒下的结构牛依然是中期趋势。随着以煤炭、钢铁为代表的大宗商品价格的快速回落，以及涨价压力对下游的持续传导，中下游环节盈利状况正迎来边际改善。A 股市场主线有望从前期的高景气（宁组合）+上游（周期）转变为高景气（宁组合）+下游（消费）。配置上继续维持适度均衡的理念：高景气的高端制造持续作为基础配置；部分增配估值合理、景气改善的消费品；部分配置估值低、风险释放充分的金融地产；收缩配置周期股，具有硬性需求支撑的周期品才具投资价值。

    　　重点关注行业：新能车（锂电池）、光伏、汽车、食品饮料、家电、军工、银行、保险等。

    　　风险提示：1.全球流动性拐点；2.地产公司破产影响超预期；3.疫情超预期；4. 通胀超预期。