医药基金主题报告:医药大时代 群雄逐鹿

类别:策略 机构:华宝证券股份有限公司 研究员:李真/王方鸣/施如画 日期:2021-09-28

  投资要点:

      随着医药行业的发展及A 股上市标的的不断增长,基金公司纷纷布局医药主题基金,数量稳步增长。剔除2016 年股灾因素,医药基金规模也呈现稳步增长的态势。研究医药主题基金有助于帮助投资者参与医药行业的投资。

      本报告通过如下标准筛选本篇报告的医药主题基金研究样本:(1)现任基金经理任职以来医药纯度超过60%;(2)现任基金经理任职时间超过2 年;(3)基金规模超过2 亿;(4)长期超额业绩在医药主题基金中排名靠前。经过多维度综合分析,我们认为以下基金相对较优:

      (1)工银瑞信医药健康:基金经理谭冬寒,拥有临床医学博士学位,自上而下方面,主要做中观层面和产业维度的分析;自下而上方面,在潜力赛道中寻找具有成长前景的个股,重点关注CXO、创新医疗器械及创新药板块。投资的主要超额收益来源是行业偏离和个股选择,在行业配置及个股选择上都有较为突出的超额收益。除非预判行业具有明确的下行压力,很少做择时操作。

      (2)工银瑞信前沿医疗:基金经理赵蓓,往往自上而下,先寻找具有好的发展趋势的行业,再从中寻找好的公司。长期业绩突出,弹性较大,选股能力较强。其综合表现与工银瑞信医药健康相似,但更注重自上而下的行业选择,因此组合的行业变动度相对更高。

      (3)中欧医疗健康:基金经理葛兰,高仓位不择时,上涨时进攻性较强,偏向于自下而上精选个股,配置多为细分行业龙头。CXO 行业配置收益突出,在CXO、医疗服务有明显的选股超额。但由于产品规模较大,后续选股超额获取难度可能增大。

      (4)交银医药创新:基金经理楼慧源,从长期的经济成长方向出发,偏好四类驱动力的公司:消费升级驱动、科技创新驱动、国产替代驱动、制造业竞争优势驱动。持仓相对分散,重配医疗服务及CXO,在医疗服务和医疗设备上有持续稳定的选股超额。

      (5)广发医疗保健:基金经理吴兴武,认为对于长期投资来说,最重要的是竞争格局,其次是赛道,这两个都很重要,如果非要排序,竞争格局排在赛道前面。在多个行业有配置超额收益,选股超额收益主要集中在医疗耗材、医疗设备及医疗服务。

      风险提示:本报告根据历史公开数据分析,不代表基金未来业绩。