A股市场投资策略周报:板块继续快速轮动 临近长假交投或将受抑

类别:策略 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:宋亦威/严佩佩 日期:2021-09-27

  投资要点:

      上周节后三个交易日市场重要指数涨跌不一,其中创业板指小幅震荡,全周收涨0.46%,而上证综指和沪深300 分别下跌了0.02%和0.13%。成交方面继续缩量,两市全周成交3.76 万亿元,日均成交额环比节前一周减少1780 亿元;其中,北上资金节后两个交易日小规模流出15.79 亿元。

      行业方面,申万28 个行业涨多跌少,其中以公共事业、房地产、国防军工行业涨幅居前,交通运输、食品饮料、计算机行业也紧随其后,而化工、有色金属、钢铁、建筑材料行业跌幅较多。

      政策方面,美联储22 日发布议息会议纪要,维持购债规模不变,同时表示只要就业方面持续符合预期,Taper 就会很快落地。与我们此前观点一致,即Taper 的具体节奏仍需关注就业数据,8 月美国非农就业数据的不及预期或是此次Taper 延后的主要原因。不过就国内货币政策而言,考虑到此前降准已为发达经济体货币政策调整预作铺垫,预计美联储Taper 正式落地后,国内货币政策仍将“以我为主”,流动性仍将保持基本平衡。而对外资的影响,我们回顾2013 年美联储退出QE 时外资的表现,美元趋势性的强势或导致国际资本的回流,除此之外,美联储的紧缩行为更可能只带来脉冲性的市场影响。

      投资策略,受中秋节期间港股波动及耶伦言论影响,节后市场大幅低开而后收红,全周小幅收跌,显示当前市场的主要矛盾仍在于充裕的资金与缺乏性价比机会之间的矛盾,资金在低位板块中不断挖掘基本面边际改善的机会,导致板块轮动较快,看似持续存在赚钱效应,实则参与难度较大。整体而言,基本面承压而流动性稳中趋松的背景下,市场仍将维持震荡行情,而考虑到本周临近十一长假,预计市场交投活跃度将受到抑制。风格层面,持续看好中证500、中证1000,政策的呵护叠加业绩及估值层面的优势,令其性价比较为凸显。行业配置方面,投资者可对经济下行压力抬升基建托底必要性的基建领域机会进行挖掘。此外,还可关注政策预期推动下专精特新“小巨人”的主题性机会,以及新型电力系统建设背景下储能板块的机会。

      风险提示:国内经济下行加大,全球疫情发展超预期。