2020年三季度公募基金持仓分析:看好基金持仓比例较低且具备较强定价权的板块

类别:基金 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:洪亮 日期:2020-10-29

  机构投资者占比提升是长期趋势

      2020 年三季度公募基金持有A 股及H 股股票总市值占全市场市值比例分为5.37%、0.68%,环比提升0.49%、0.17%,持仓占比均为连续8 个季度增长。

    2020 年三季度基金市场活跃度仍较高,但呈现逐月回落的态势2020 年三季度股票型和混合型新发基金活跃度较高,累计发行份额环比增长126.83%,但呈现逐月回落的态势。股票型和混合型基金份额及占全部基金比例也持续增长,但7 月触及高点以来增幅环比回落,受市场冲高后进入震荡区间的走势影响。

    20Q3 基金持股比例环比回落,持股市值继续增长2020 年三季度基金持股市值环比继续增长(20Q3 基金持有股票市值30497.24 亿元,较2020 年Q2 环比增长28.6%),但因市场整体上涨动力不足,未来投资回报预期回落,季末基金仓位环比回落(20Q3 基金持有股票市值占净值比例为72.82%,其中持有A 股占净值比例为68.06%,环比20Q2 分别下降2.59%和3.74%,与20Q1仓位相近)。

    20Q3 基金板块及行业间的配置更加均衡

      2020 年三季度基金重仓股中,主板的配置比例环比提升0.76%,结束四连降;中小板、科创板的配置比例继续环比提升;创业板配置比例环比回落1.57%;电气设备、军工、汽车等制造业获增配较多,主要因三季度生产端带动经济修复的逻辑占据市场主导;而随着疫情的影响逐渐弱化,流动性宽松对市场估值的抬升也告一段落,基金对医药、科技的配置比例有所下滑。

    基本面向好、基金持仓水平在历史低位、基金享有高定价权的行业未来或受益于基本面支撑带动基金加仓而获得超额收益,重点推荐家电、建材、公用事业收益。

    20Q3 基金重仓股集中度提升,超额收益及估值溢价回落2020 年基金重仓股集中度持续提升(20Q3 基金前十大重仓股占全部股票投资的比例为13.94%,环比提升1.3%);2020 年三季度基金重仓股的超额收益及估值溢价整体环比回落,主要因在新冠肺炎疫情及全球地缘政治风险造成不确定性时,基金重仓股的优势在二季度已极端体现。

    2020 年三季度基金重仓股10 月仍多数获得超额收益,基本面能否持续超预期增长是决定因素,市场对兼备成长与价值特性的优质标的偏爱程度仍然较高,但需注意甄别部分个股高增速放缓的风险。