核准制新股申购策略报告-宸展光电:行业领先的商用智能交互显示设备提供商

类别:策略 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:林瑾/彭文玉/胡巧云 日期:2020-10-29

宸展光电预期发行PE 不超行业。我国核准制IPO 市场2020 年第41 次批文安排了2 只新股发行,环比持平。截至目前,第41 批询价新股宸展光电和定价新股健之佳已启动招股,拟募资额合计17.20 亿元,环比增加74.81%。宸展光电按拟募资额7.55 亿元计的预期发行价为23.58 元,对应的发行PE 为22.99 倍,未超所属行业近一个月静态PE。

    中性预期情形下,宸展光电网下A、B、C 三类配售对象的网下配售比例分别是:0.0219%、0.0152%、0.0081%,对应的单账户顶格获配资金分别是:1.29 万元、0.90 万元、0.48万元。

    AHP 模型分值——宸展光电靠前。根据本轮新股AHP 得分、价格、流通市值情况,我们认为第41 批新股上市表现(即上市初期涨幅)依次为宸展光电、健之佳。

    本轮基本面点睛:宸展光电是行业领先的商用智能交互显示设备提供商,拥有丰富的产品设计经验,公司产品结构和模具设计技术水平已处于业内较为领先地位,凭借多元化产品和高质量优势,公司与Elo、NCR、Jabil 等行业知名巨头建立了长期、稳定的合作关系,产品远销美洲、欧洲、亚洲等数十个国家和地区。另需警惕客户集中度较高、主要原材料价格变动等风险。健之佳是全国性知名健康连锁零售企业,是云南省内规模最大的连锁便利企业之一,拥有1,539 家直营社区专业便利药房和206 家直营便利店,公司以云南、四川、重庆、广西四大物流配送中心为主体框架,建立了完善的物流配送体系,区域性品牌影响力较大,公司在“2018-2019 年度中国药店直营连锁100 强”中排名第10。另需警惕医药零售电商业务政策变化及竞争加剧、经营区域较为集中等风险。