中央政冶局年中会议简评：牢牢把握扩大内需这个战略基点 宏观政策注重落地见效

中共中央政治局在7 月30 日召开会议,会议重点讨论近期的经济环境,以及下半年的主要方向和重点工作。

    由于今年两会推迟到5 月,时间离本次会议很近,多数关键词再次出现。2020 年下半年主要目标仍然包括做好“六稳六保”工作,坚持稳中求进工作总基调,坚持新发展理念,更好统筹疫情防控和经济社会发展工作,确保宏观政策协调配合、落地见效,也仍然强调疫情防控。

    本次政治局会议要点总结如下:

    财政政策以及投资:财政政策方向与两会基本没有变,再次提财政政策要更加积极有为,强调注重实效。投资方面,强调要着眼长远,积极扩大有效投资,鼓励社会资本参与,加快新型基础设施建设以及深入推进重大区域发展战略,财政政策可能将集中在这些领域。

    货币政策:再次重复两会提的“货币政策要更加灵活适度”,但增加了“精准导向”以及保持货币供应量和社会融资规模“合理”增长。也再次强调了中小微企业融资的问题。下半年货币政策刺激政策料将更加有针对性。

    强调扩大内需的重要性:牢牢把握扩大内需这个战略基点,要持续扩大国内需求,克服疫情影响,扩大最终消费,为居民消费升级创造条件。会议也提出要以新型城镇化带动投资和消费需求。下半年可能再次出现刺激消费政策。

    稳定就业政策:会议提出“采取有效措施缓解疫情对青年人就业影响,强化外出农民工就业服务,引导返乡农民工就近就业”。

    改革:大力度推进改革开放,用深化改革的办法优化营商环境,实施好国有企业改革三年行动方案,继续扩大开放。

    资本市场：要推进基础制度建设，依法从严打击证券违法活动。

    房地产：再次提出房子是用来住的、不是用来炒的定位，维持5 月两会的说法，经济回稳之后可能持续收紧房地产行业的政策。

    供应链：提高产业链供应链稳定性和竞争力，注重补短板和锻长板。

    创新：坚持结构调整的战略方向，更多依靠科技创新，完善宏观调控跨周期设计和调节，实

    　　现稳增长和防风险长期均衡。

    环保：继续打好污染防治攻坚战，推动实施一批长江、黄河生态保护重大工程。

    设定今年10 月召开十九届五中全会，主要议程为中共中央政治局向中央委员会报告工作，

    　　研究关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035 年远景目标的建议。

    　　虽然本次会议强调加大宏观政策应对力度，扎实做好“六稳”工作、全面落实“六保”任务，由于最近经济数据显示中国经济回稳以及会议强调政策的有效性，我们认为中国刺激政策与其他主要经济体的政策对比将继续相对谨慎稳妥一些，超预期的刺激政策的概率也相对小。由于外围环境仍然不确定性较高，在扩大内需政策刺激下，中国内需概念的股票可能继续跑赢外向型的股票。

    　　在疫苗成功研发上市和全球经济走出衰退之前，成长股将继续跑赢价值股，结构性行情仍将主要集中于科技、生物医药和内需股板块，关注内循环和国企改革主题。下半年，中概股回归及南下资金加码将继续为港股带来资金支持，惟外围扰动或令港股波动率上升。随着经济逐步重启及年底疫苗有望面市，下半年恒生指数料前低后高，波动区间预计介于20500-28000。