行业轮动策略:近三周北上资金持续流入消费板块

类别:策略 机构:广发证券股份有限公司 研究员:史庆盛/文巧钧 日期:2020-01-19

2020 年1 月行情回顾(2020-01-13 至2020-01-17)根据Wind,本周计算机、电子、通信等TMT 行业涨幅靠前,其中计算机上涨约3.4%,消费板块继续下跌。景气度策略虽然仍未获得正的超额收益,但超额收益明显改善,由-0.98%升高至-0.41%。

    指标检测:根据Wind,1 年期国债到期收益率出现近12 个月低位,根据历史规律测算,农林牧渔行业值得关注。中观层面上看,公路货运量及乘用车产量上升,根据景气度模型,当前汽车等制造行业景气度较高。量化层面上看,因子极值策略显示,家用电器行业的个股容量比创新高数据受市场关注度升高,推荐关注家用电器等行业表现。日历效应上看,春节前农林牧渔、家电行业表现相对靠前。资金层面上看,根据Wind,近三周北上资金分别单周流入约200 亿元,休闲服务、家电、食品饮料等消费板块流入比率较高。综上所述,我们推荐关注汽车、家电等消费板块。

    宏观——事件驱动:2019 年共获13.3%的(模拟)超额收益,胜率58.3%,最大回撤为1.8%。2020 年1 月以来累计获0.38%超额收益(基准为申万一级行业等权)。2020 年1 月推荐关注行业(等权):农林牧渔,钢铁,电子,休闲服务,银行。

    中观——景气度:2019 年以来获10.7%的(模拟)超额收益,胜率83.3%,最大回撤为1.7%。2020 年1 月以来累计获-0.98%超额收益(基准为申万一级行业等权)。2020 年1 月推荐关注行业(等权):化工,轻工制造,房地产,非银金融,汽车。

    量化——因子极值:2019 年以来获得13.4%的(模拟)超额收益,胜率83.3%,最大回撤为1.8%。2020 年1 月以来累计获得0.63%的超额收益(基准为申万一级行业等权)。2020 年1 月推荐关注(等权):家用电器,综合,机械设备,医药生物,商业贸易。

    核心假设风险:(1)上述结果通过历史数据统计、建模和测算完成,在宏观政策环境发生大幅改变以及市场风格突变下可能存在失效风险。(2)以上推荐的行业仅从量化角度出发,不代表行业观点。