债券日报：转债市场日度跟踪

　　市场概况：转债放量下降，估值压缩

    　　指数表现：中证转债指数环比下降0.39%、上证综指环比下降1.18%、深证成指环比下降1.08%、创业板指环比下降0.49%、上证50 指数环比下降1.24%、中证1000 指数环比下降2.12%。

    　　市场风格：大盘价值相对占优。大盘成长环比下降0.69%、大盘价值环比下降0.61%、中盘成长环比下降1.84%、中盘价值环比下降1.79%、小盘成长环比下降2.14%、小盘价值环比下降2.18%。

    　　资金表现：转债市场成交情绪增强。可转债市场成交额为517.13 亿元，环比增加9.70%；沪深两市总成交额为19718.98 亿元，环比增加19.72%；沪深两市主力净流出231.47 亿元；博时可转债ETF 份额47.20 亿份，净申赎-1140 万份，海富通可转债ETF 份额9.78 亿份，净申赎+930 万份。

    　　转债价格：转债中枢下降，高价券占比下降。转债整体收盘价加权平均值为134.35 元，环比9 月10 日下降0.38%。其中偏股型转债的收盘价为303.36 元，环比上升8.59%；偏债型转债的收盘价为120.47 元，环比下降0.07%；平衡型转债的收盘价为129.18 元，环比上升0.20%。从转债收盘价分布情况看，150元以上高价券个数占比23.79%，较9 月10 日环比-0.40pct；价格中位数为130.96 元，环比9 月10 日上升0.03%；破底占比为1.93%，环比-0.01pct。

    　　转债估值：估值压缩。百元平价拟合转股溢价率为37.52%，环比9 月10 日下降0.27pct；转债估值修复指数74.00%；+2.93pct；次新券平均转股溢价率为88.78%，+3.00pct。整体加权平价为92.92 元，环比9 月10 日下降1.68%。分类别来看，偏股型拟合溢价率为33.34%，环比上涨0.21pct；偏债型拟合溢价率为63.09%，环比下降0.69pct；平衡型拟合溢价率为38.73%，环比下降0.25pct。平价110-130 转债拟合溢价率为24.91%，环比下降0.19pct；平价90-110 转债拟合溢价率为37.82%，环比上涨0.13pct；平价70-90 转债拟合溢价率为62.82%，环比下降1.06pct。

    　　行业表现：9 月11 日正股行业指数上涨占比未过半，共计2 个行业上涨。A 股市场中，涨幅前三位行业为通信（+1.41%）、建筑材料（+0.13%）；跌幅前三位行业为有色金属（-3.98%）、基础化工（-2.98%）、房地产（-2.93%）。

    　　转债市场共计22 个行业下跌，跌幅前三位行业为环保（-2.18%）、钢铁（-2.06%）、非银金融（-1.82%）；涨幅前三位行业为建筑材料（+1.29%）、传媒（+1.01%）、电子（+0.64%）。

    　　(1) 收盘价：大周期环比-1.04%、制造环比-0.47%、科技环比+0.30%、大消费环比-0.56%、大金融环比-0.58%。

    　　(2) 转股溢价率：大周期环比+2.10pct、制造环比+4.07pct、科技环比+2.24pct、大消费环比+3.17pct、大金融环比+1.05pct。

    　　(3) 转换价值：大周期环比-2.22%、制造环比-2.47%、科技环比-1.12%、大消费环比-2.28%、大金融环比-1.53%。

    　　(4) 纯债溢价率：大周期环比-1.59pct、制造环比-0.77pct、科技环比+0.49pct、大消费环比-0.69pct、大金融环比-0.66pct。

    　　风险提示：

    　　正股波动较大、转债估值压缩、经济复苏不及预期、外围市场波动等。