纺织服饰行业全球观察之Inditex：FY2026H1 业绩延续稳健增长 持续优化品牌门店

　　Inditex公布FY2026H1 业绩（2026年 2月 1 日-2026年 7月 31日）：(1)营业收入：FY2026H1 实现营业收入197.55 亿欧元，同比增长7.6%，彭博一致预期197.10 亿欧元。(2)营业利润：FY2026H1 实现营业利润38.43 亿欧元，同比增长7.6%，彭博一致预期39.2 亿欧元。(3)净利润：

    　　FY2026H1 实现净利润29.80 亿欧元，同比增加6.8%，彭博一致预期30.60 亿欧元。(4)毛利率及净利率：FY2026H1 毛利率为58.7%，同比增长0.4pct；净利率为15.1%，同比下降0.1pct。

    　　店铺数量：截止2026 年7 月底，公司总计拥有5444 家店铺，同比减少84 家。其中，Zara 门店1487 家，同比减少47 家；Zara Home 门店374家，同比减少5 家；Lefties 门店223 家，同比增加13 家；Pull&Bear 门店789 家，同比减少12 家；Massimo Dutti 门店509 家，同比减少9 家；Bershka 门店849 家，同比减少7 家；Stradivarius 门店835 家，同比减少4 家；Oysho 门店378 家，同比减少13 家。

    　　库存及现金情况：截止2026 年7 月底，(1)现金和现金等价物为43.61 亿欧元，同比减少15.14%。(2)库存为37.89 亿欧元，同比增加9.32%。

    　　(3)存货周转天数为83.84 天，同比减少1.49 天。

    　　业绩展望：根据财报，(1)公司预计2026 年，年总店铺面积增长率将在5%左右（与之前展望保持不变）。(2)公司预计FY2026 毛利率将保持稳定，在±50 个基点左右变动（与之前展望保持不变）。(3)在当前汇率下，公司预计FY2026 的营业收入将受到-1.0%的汇率影响（与之前展望保持不变）。(4)公司预计FY2026 普通资本支出约为23 亿欧元，另计划约2 亿欧元专项资本开支（普通资本开支指引与之前展望保持不变）。

    　　风险提示。全球宏观经济不稳定性风险；消费者需求不足风险；行业竞争激烈风险；地缘政治不确定性风险；汇率波动风险；公司战略推进不及预期风险。