轻工制造行业周报：LULULEMON下调FY26全年指引

　　Lululemon下调FY26全年指引。Lululemon发布FY26Q2业绩。公司FY26Q2（2026.5.4-2026.8.2）实现营收24.16亿美元/-4%，固定汇率下同比-5%。分地区看，固定汇率下，美洲地区收入同比-8%（美国-8%、加拿大-9%），国际地区收入同比+2%（中国大陆-2%、其他地区+6%）。从可比销售来看，固定汇率下，公司FY26Q2整体可比销售同比-10%，其中美洲-12%、中国大陆-8%、其他地区-3%。管理层下调对FY26年收入指引至同比下降5%至7%（前次指引为下降0%至1%），并预计FY26Q3收入同比下降10%至11%。

    　　本周地产&家居数据：

    　　新房销售面积：本周（8.29-9.4），33个城市新房共成交155.81万平，同比+0.05%、上周为-19.61%；环比+2.47%、上周为+8.07%；本周（8.29-9.4）,北上广深新房成交10.99、29.72、12.41、3.98万平，同比+41.70%、+24.20%、+21.95%、+16.71%；环比-4.31%、+48.53%、+0.13%、+35.63%。8月，33个城市新房共成交596.8万方，环比-12.1%、同比-13.3%。

    　　二手房销售面积：本周（8.29-9.4）, 16个城市二手房共成交146.30万平，同比+7.45%、上周为-0.56%；环比-3.74%、上周为-3.00%; 本周（8.29-9.4）, 北京、深圳二手房成交3415、1038套，同比+11.33%、+52.40%,环比+0.77%、-5.12%。8月，16个重点跟踪城市二手房共成交649.5万平方，环比-11.9%、同比+1.5%。7月软体家居内销板块仍承压、定制仍同比下滑（环比略有改善）。

    　　造纸数据：截至9月4日（周五），1）浆价：阔叶浆吨均价为4525元/周环比+0.2%/年同比+8.0%，针叶浆吨均价为4967元/周环比+0.6%/年同比-12.0%。2）主要纸品：双胶纸吨均价为4513元/周环比0.0%/年同比-8.8%，生活用纸吨均价为5600元/周环比0.0%/年同比+0.3%，白卡纸吨均价为3904元/周环比-1.3%/年同比-0.7%，箱板纸吨均价为3742元/周环比-2.6%/年同比+6.7%。

    　　纺服数据：

    　　棉纺价格：根据中国棉花信息网数据，截至9月4日，国内棉花现货价格、国内棉花期货价格、进口棉花价格分别为18179、16790、15690元/吨，环比上周-0.4%、-2.3%、-5.9%，年同比+17.7%、+19.8%、+18.2%；国际棉花价格为98美分/磅，环比上周-3.0%，同比+26.8%；国内棉纱现货价格、国内棉纱期货价格分别为23707、22800元/吨，环比上周+0.5%、-1.2%，年同比+14.1%、+14.1%。

    　　品牌服饰电商流水月度同比跟踪：根据久谦数据（包含天猫+京东+抖音平台零售额总和），1-7月安踏（+16.1%）、李宁（+8.1%）、斐乐（+15.8%） 、迪桑特（+15.2%）、始祖鸟（+12.9%）、特步（+8.3%）。整体专业户外品牌7月增速环比走弱，1-7月萨洛蒙（+63.8%）、可隆（+39.5%）。1-7月，波司登（+19.7%）、优衣库（+23.2%）、江南布衣（+51.8%）、海澜之家（+0.7%）、比音勒芬（+147.7%）。

    　　黄金珠宝数据：

    　　金价：截至9月04日,COMEX黄金收盘价为4477.2美元/盎司，环比上周-0.60%、年同比+24.38%；SHFE黄金收盘价为965.96元/克，环比上周-3.33%、年同比+18.82%。

    　　出口数据：

    　　根据海关总署，26年7月我国出口当月同比+23.9%（美元口径，26年6月为+27.0%），其中家具、服装、鞋靴、纺织品出口26年7月当月同比分别为+11.2%、+8.5%、+2.7%、+6.4%（26年6月当月同比分别为+9.0%、+3.2%、-1.1%、+12.2%）。

    　　奢侈品箱包服饰数据：

    　　CY26Q2爱马仕、LVMH、历峰集团、开云集团、Prada集团营收同比+6.7%、+3%、+20%、+2%、+18.4%（固定汇率下），增速环比改善。分品类看，26Q2珠宝和腕表品类增速领先且继续回暖（尤其是珠宝品类），得益于保值、礼品、资产配置需求，大众向皮具、成衣需求持续走弱；分区域看，美洲依托美股财富效应成为第一增长引擎，日本需求稳健；中东地缘冲突压制区域消费；亚太（除日本）稳健增长但市场分层，硬奢景气度高于软奢，大中华区客流稳定、并未呈现明显修复态势，增长依赖存量高净值复购，品类分化、品牌分化显著。

    　　医美个护数据：

    　　NMPA认证注射类医美产品：目前获NMPA批准的三类玻尿酸、再生材料、胶原蛋白、肉毒注射医疗器械证为90+、17、19、7，锦波生物、巨子生物、创健医疗获重组胶原蛋白“械三”证。

    　　个护纸巾类电商流水月度同比跟踪：根据久谦数据（包含天猫+京东+抖音平台零售额总和），1-7月，自由点（-3.4%）、全棉时代（+3.8%）。

    　　个护牙膏类电商流水月度同比跟踪：根据久谦数据（包含天猫+京东+抖音平台零售额总和），1-7月，冷酸灵（-1.2%）、参半（-7.1%）、舒客（+28.0%），冷酸灵5月恢复正增长并于6月、7月继续提速增长。

    　　风险提示

    　　1）原材料价格波动风险：行业内部分公司处于产业链中上游，需要采购各类大宗商品作为原材料进行加工制造，直接材料采购成本占公司总成本比重较高。原材料价格波动将直接影响公司盈利能力。

    　　2）行业竞争加剧：家居行业进入从高速步入中高速增长的换挡期，加之行业跨界进入者增多、上市公司募投项目产能释放、客流碎片化等因素相互交杂，内外部因素的变化导致行业竞争将从产品价格的低层次竞争进入到由品牌、网络、服务、人才、管理以及规模等构成的复合竞争层级上。市场竞争的加剧可能导致行业平均利润率的下滑，从而对公司的经营业绩带来不确定性影响。

    　　3）消费需求不达预期：目前国内外市场的经营环境、供应链也将面临不确定性，从而对公司生产经营目标达成带来不确定性。