轻工制造及纺服服饰行业周报：布鲁可26H1产品拓展、出海业务超预期

　　2026/8/10-2026/8/14 上证指数-0.33%，深证成指0.3%，轻工制造指数0.51%，在28 个申万行业中排名第10；纺织服装指数0.99%，在28 个申万行业中排名第7。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：文娱用品（1.78%），造纸（1.57%），家居用品（0.66%），包装印刷（-0.82%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：

    　　服装家纺（2.2%），纺织制造（0.69%），饰品（-2.05%）。

    　　文创潮玩：布鲁可26H1 产品拓展、出海业务超预期。8 月12 日，布鲁可发布2026年上半年业绩，实现收入17.76 亿元人民币，同比增长32.7%；期内利润3.87 亿元，同比增长30.5%；经调整净利润4.01 亿元，同比增长25.1%。上半年拼搭角色类玩具收入达15.85 亿元，占总收入的89.3%，同比增长19.6%，销量由1.11亿件增长26.5%至1.40 亿件，为收入主力。拼搭载具类玩具于2025 年11 月推出，上半年贡献收入1.86 亿元，占比10.4%，成为重要的增量来源。上半年公司海外销售收入达3.66 亿元，同比增长228.5%，占总收入比例由去年同期的8.3%提升至20.6%。其中，美洲收入同比增长约349%至1.98 亿元，占海外收入约54%。美国和印度尼西亚分列海外前两大收入来源国。建议关注: 【泡泡玛特】已具备可复制孵化IP 能力和平台价值，全球化网络（供应链+本地化孵化）将推动IP 多元化，释放长期增长潜力；【布鲁可】25Q4 以来新品数量与质量环比进一步提升，下半年关注出海、成人向、女性向产品拓圈进展；【晨光股份】蛰伏龙头焕新，IP/情绪产品转型加速+校边渠道替代品冲击趋缓+渠道库存低位，重点关注开学季表现；【创源股份】积极进军国内ip 市场，IP 产品持续落地。同时关注【实丰文化】、【广博股份】、【华立科技】。

    　　裕同科技：包装龙头开启“1+N+T”科技转型，液冷赛道高景气打开成长空间。1）华研科技：MIM 技术优势突出，看好液冷相关金属零部件业务放量。公司收购华研科技51%股权，华研科技是一家具备垂直整合能力的一站式精密零组件整体解决方案服务商，产品主要应用于消费电子各类精密转轴模组的设计制造与组装、散热材料的研发及服务器液冷相关金属零组件与模组。华研以MIM 技术为切入点，通过攻克折叠屏转轴验证了精密制造能力，并逐步拓展至冲压、压铸、CNC 等工艺，为客户提供从零部件到模组组装的完整解决方案，应用终端涵盖谷歌、三星、META、亚马逊、微软、索尼等全球知名品牌客户。主业客户资源协同+技术优势+赛道景气提升下公司液冷相关金属零部件业务放量。2）主业全球化布局+新拓重型包装，稳健增长。包装主业前瞻性全球化布局，并开拓重型包装赛道，聚焦AI服务器、新能源电池包装等领域，已与国内、国际客户进行合作，将在海外做更多生产配套。公司作为行业领先的包装整体解决方案服务商，包装主业海外增长靓丽并延申重型包装，高分红下构筑安全垫，开启“1+N+T”科技转型，业务协同　　+终端客户资源协同+赛道景气度提升，看好公司业绩弹性，重点推荐。

    　　纺织制造：棉纺龙头百隆东方26H1 产销两旺、业绩高增，高分红彰显信心。公司26H1 实现营业收入42.74 亿元，同比增长19.03%；实现归母净利润5.59 亿元，同比增长43.45%；扣非后归母净利润5.29 亿元，同比增长46.68%。公司整体订单储备充足，下游客户需求持续回暖，产品销量稳步攀升，产能利用率维持高位，营业收入及净利润实现稳步增长。公司拟中期分红2.7 亿元，股利支付48.25%。

    　　同时建议低位关注份额具有持续提升能力的细分龙头：1）重点推荐份额提升、盈利能力随客户结构优化及规模效应释放如期提升的【晶苑国际】；2）长线关注新客户逐步放量，盈利能力有望随新工厂爬坡修复的运动鞋制造龙头【华利集团】；建议关注3）机器人业务进展顺利的【南山智尚】、【恒辉安防】、【兴业科技】；4）己内酰胺行业开启反内卷,建议关注【台华新材】；以及【新澳股份】、【申洲国际】、【健盛集团】等。

    　　造纸：建议关注玖龙、太阳。1）玖龙纸业：回购高息永续债，资本结构改善、盈利弹性可期。考虑公司后续暂无造纸产能建设计划，资本支出高点已过，折旧压力减轻。同时本次回购高息永续债有利于解除市场疑虑，大幅降低利息支出并优化公司资本结构。在供需结构边际改善背景下，公司盈利弹性可期。2）太阳纸业：

    　　股权激励彰显长期信心。业绩考核目标为以2025 年净利润为基数，2026-2028 年净利润增长率不低于10%/20%/30%，考核目标已经包含激励费用。持续推荐文化纸林浆纸一体化优势持续扩大的【太阳纸业】；供需结构边际改善的箱板纸品种【玖龙纸业】、【山鹰国际】、【理文造纸】等；关注细分赛道景气度较高的【仙鹤股份】；新增产能较多导致纸价处于底部的白卡纸品种【博汇纸业】、【五洲特纸】。

    　　品牌服饰：各运动品牌发布26Q2 营运数据，受零售环境波动及极端天气影响，品牌在零售表现上呈现出明显分化。整体来看，安踏体育与361 度展现出较强的经营韧性，而李宁与特步的主品牌流水则面临一定的短期压力。尽管行业增速有所放缓，但各品牌库存水平普遍维持健康，多品牌矩阵协同与渠道结构优化正成为支撑企业稳健发展的核心驱动力。建议关注：1）以大单品策略提升品牌形象与整体销量的家纺龙头【水星家纺】、【罗莱家纺】；2）关注功能性鞋服消费【安踏体育】、【李宁】、【361 度】和【波司登】等；3）主业底部向上，利润弹性可期，看好线下特卖打开第二曲线的【海澜之家】。

    　　家居：软体板块推荐估值低位的软体龙头【顾家家居】、【喜临门】，关注【敏华控股】、【慕思股份】。定制板块推荐【索菲亚】、【欧派家居】、【志邦家居】。智能家居赛道建议关注【公牛集团】、【好太太】、【瑞尔特】。

    　　宠物用品：建议关注源飞宠物，代工拐点+OBM 成长期，基本盘中高速增长+品牌放量可期。1）代工业务，海外先发优势突出，近年已率先布局东南亚产能，有望继续扩产。关税大背景下承接订单转移，老客户+新品类打开代工空间；2）国内OBM 业务，狗狗零食品牌匹卡噗跑通，其宠物零食产品表现亮眼，已取得显著市场反响，看好成长空间。

    　　风险提示：原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业政策变动、测算结果偏差、研报使用信息更新不及时、历史规律失效等风险。