房地产开发与服务行业26年第30周：淡季压力逐步缓解 建议持续超配低位优质开发企业

　　住建部部署城市更新重点工作，广州拟试点现房销售。住建部在上海召开座谈会，落实《城市更新“十五五”规划》相关部署，强调以解决群众急难愁盼、补齐城市安全短板为导向，统筹推进更新项目、基层治理和房屋安全管理。广州拟推进现房销售试点，明确现房项目不会一刀切实施，现房销售项目具备制度补偿。其他各地地方政策主要围绕完善住房保障机制展开。

    　　成交同环比改善。50 城新房成交面积本周环比+4.6%，同比+1.3%，7 月累计同比-3.2%，降幅较6月有所收窄，一线城市同比+4.7%。13 个城市二手房网签环比+5.7%，同比+18.2%，7 月以来累计同比+13%，增幅较6 月收窄。实时成交方面，77 城二手中介成交套数周环比+5.3%，同比+11.9%，7 月以来认购同比+10.1%，极端天气缓解后，成交周度趋势改善。其中一线城市同比+5%，二线同比+8%，三四线同比+17%。

    　　推盘月度大幅提升，市场价格承受下行压力。本周新房推盘环比+45%，连续两周环比涨幅超过40%，同比+29%，本周售批比为82%，去化率仍然维持较高水平。二手房景气度，12 重点城市挂牌量周环比-0.1%，同比-7.0%，来访周环比+9.1%，来访改善趋势与成交一致，7 月同比+0.9%，来访转化率5.9%。重点31 城二手房成交价周环比-0.9%，月环比-1.2%，年初以来-1.5%，淡季市场价格承压。

    　　核心城将迎来下半年首次高质量土拍。本周300 城宅地周出让金180 亿，环比+18%，7 月以来土地市场成交金额同比-18%，年内累计-30%。单周成交建面336 万方，同比-56%，单周去化率51%。

    　　北京、上海等城市均计划在7 月底推出部分优质核心地块，全月土地成交增速有望进一步改善。

    　　板块整体调整，主流房企股价表现优异。本周SW 房地产板块下跌3.3%，跑输沪深300 指数6.0pct。

    　　在30 个申万行业板块中，本期SW 房地产板块表现排在90%分位，过去4 周平均处于57%分位数，16 家主流A+H 房企、其他A 股、18 家违约A+H 房企分别-0.9%、-3.5%、-1.1%，本周市场走稳，底部价值板块资本流入趋势走强，地产板块跌幅较大但主流16 年开发公司表现较好，涨幅靠前的标的为中国海外宏洋集团（+4.7%）、建发国际集团（+3.5%）、滨江集团（+2.4%）、招商蛇口（+2.2%）、保利发展（+1.9%），市场选择方向，A 股整体表现好于港股，市场倾向于选择基本面业绩较强或者前期调整幅度较大的头部企业。本周物业板块下跌1.8%，跑输同期恒生指数3.5pct，跑输沪深300指数4.5%。港房上涨0.1%，跑输恒生指数1.5%，九龙仓集团、长实集团涨幅居前，单周涨幅分别为1.6%、1.3%，恒隆地产跌幅明显，单周下跌3.6%。

    　　C-REITs 板块信息汇总及观点。本周C-REITs 综合收益指数下跌1.99%，降幅走扩（第29 周下跌0.90%）。市场热度小幅上涨，日均换手率为0.36%，环比上升0.07pct，但仍处于较低水平。本周2 单审核通过，2 单已问询，南方润泽扩募资产评估值合计约76.97 亿，预计26 年化分配率5.78%。

    　　风险提示。未来基本面表现不及预期，政策面改善力度不及预期、融资环境收紧等。