铁路公路行业：京沪高铁迎来开通运营15年

　　核心观点

    　　1）15年来，京沪高铁全线累计开行列车超222万列，安全运送旅客超23 亿人次。全长1318 公里的京沪高铁，是“八纵八横”高速铁路主通道的重要组成部分，联通京、津、冀、鲁、皖、苏、沪四省三市，沿线人口超过全国人口总数的26.7%。2025 年，京沪高铁全线安全运送旅客超过2.3 亿人次。15 年来，京沪高铁成为国有资产保值增值的标杆，其高效的委托运输管理模式和市场化定价等多项首创实践为全行业提供了可复制可持续的发展经验。

    　　2）2026年5月，全国高速公路货运量21.0亿吨，同比增长0. 7%，其中1-2 型货车货运量4.5 亿吨，同比增长5.8%，6 型货车货运量13.7亿吨，同比增长0.6%。1-5月全国高速公路货运量95. 2 亿吨，同比增长2.2%。

    　　行业动态信息

    　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300 的表现来看，本周（6 月29 日-7 月3 日）交运板块整体上涨，其中：铁路板块涨幅为2.02%，公路板块涨幅为2.21%。

    　　铁路公路：京沪高铁迎来开通运营15 年

    　　京沪高铁迎来开通运营15 年。15年来，京沪高铁全线累计开行列车超222 万列，安全运送旅客超23 亿人次。全长1318 公里的京沪高铁，是“八纵八横”高速铁路主通道的重要组成部分，联通京、津、冀、鲁、皖、苏、沪四省三市，沿线人口超过全国人口总数的26.7%。2025年，京沪高铁全线安全运送旅客超过2. 3 亿人次。15 年来，京沪高铁成为国有资产保值增值的标杆，其高效的委托运输管理模式和市场化定价等多项首创实践为全行业提供了可复制、可持续的发展经验。

    　　5 月全国高速公路货运量同比增长0.7%。2026 年5 月，全国高速公路货运量21.0亿吨，同比增长0.7%，其中1-2型货车货运量4.5亿吨，同比增长5.8%，6 型货车货运量13.7 亿吨， 同比增长0.6%。1-5 月全国高速公路货运量95.2 亿吨，同比增长2.2%。

    　　2026 年全国铁路暑期运输7 月1 日启动。7 月1 日，为期62 天的2026 年全国铁路暑期运输将启动。7 月1 日至8 月31 日， 全国铁路预计发送旅客10.1 亿人次，日均发送旅客1629 万人次。在7 月1 日实施三季度列车运行图的基础上，同步实施暑期列车运行图，安排增开跨铁路局集团公司旅客列车480 列，全国铁路日均计划安排开行旅客列车1.2万列左右。京张高铁北京北至崇礼间沿途各站提供“自行车随身行”服务，“爱宠行”服务拓展至163 座高铁车站、364 趟动车组列车，“轻装行”服务覆盖212 座车站。

    　　风险分析

    　　高铁建设速度不及预期

    　　近年来高铁建设快速发展的过程中，部分地区存在盲目建设高铁、地铁现象，出现“重高速轻普速、重投入轻产出”等情况，导致铁路企业面临较大的经营问题，债务压力倍增。若部分建成高铁经营问题较大， 或将导致高铁建设速度放缓，全国高铁组网进程放慢，从而导致全国高铁网络不平衡性持续性超出预期， 带来高铁企业业绩提升放缓。

    　　能源价格大幅提升风险

    　　受国际原油价格波动影响，能源价格存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来铁路企业成本大幅上涨。

    　　其他运输方式的竞争风险

    　　高速铁路具有准点率高、载客量大、经济舒适、受自然气候影响小等优点。2016-2019 年京沪高铁持续优化列车开行方案，客座率稳步提高、列车开行质量不断提升，与公路客运、航空客运形成了差异化竞争的局面。但是，如果未来公路网持续扩张完善、航空客运准点率和服务水平不断提高，仍可能影响旅客出行选择， 如果出现大幅影响旅客周转量的情况，将对公司的经营产生一定负面影响。

    　　清算政策调整的风险

    　　由于铁路行业“全程全网”的业务特点，需要不同铁路运输企业之间相互提供路网服务。为建立铁路运输企业之间公平、公正、公开的清算秩序，原铁道部、原铁路总公司先后制定了《铁路运输进款清算办法》（铁财〔2005〕16 号）《中国铁路总公司关于明确有关财务清算事项的通知》（铁总财〔2016〕230 号） 等相关规定。2016-2018 年，清算政策保持了基本稳定，确保了铁路运输进款清算的顺利进行，京沪高铁也实现了良好的经济效益。未来随着生产要素价格水平提高、路网服务质量提升、行业特点及供求关系变化，国铁集团清算项目、清算范围、清算价格可能出现调整，如果出现不利变化，将对公司的经营业绩产生一定影响。