建筑行业周报：算力等新基建持续高景气 算电协同驱动电力建设需求释放

　　本周核心更新：

    　　1-5 月份，全国固定资产投资（不含农户）17.85 万亿元，同比下降4.1%；扣除房地产开发的固定资产投资同比下降1.2%。整体来看，1-5 月固定资产投资数据呈现总量走弱、结构持续优化的特征，主要系财政发力放缓叠加房地产投资持续下行，但投资结构内部分化明显，基建累计仍小幅正增（+0.6%），但月度表现边际转弱。1-5 月，“两重”项目建设不断加强，重点领域基础设施投资稳步推进，“六张网”等基础设施建设加快布局，基础设施投资同比增长0.6%，拉动全部投资增长0.2pct。传统市政和涉房土木承压，公共设施管理、道路运输、水利管理等分项累计均为负增长，信息传输/算力等新基建方向持续高景气，在新一代科技变革机遇下，算力网和新一代通信设施等新基建有序推进，信息传输业投资增长30.4%。

    　　下半年，国家聚焦“六张网”（水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网）等新型基础设施建设，财政政策加码超长期特别国债和新型政策性金融工具，有望带动基建投资逐步修复，结构继续向新质生产力和高技术领域倾斜。

    　　2025 年，洁净室板块营收增长，盈利同比大幅改善。1-5 月算力相关新基建投资增长，未来随国内外半导体行业资本开支提速，国内外洁净室建设需求有望同步释放，洁净室工程龙头受益下游景气度提升，订单快速增长，海外业务成长亮眼，盈利提升和业绩释放具备基础。

    　　6 月18 日，国家发改委举行新闻发布会明确，全国一体化算力网建设正在加速推进，强调算力网、新型电网和新一代通信网“三网协同”将成为智能经济的关键底座。截至2025 年底，围绕算力枢纽建成干线光缆145 条，将8 大算力枢纽间互联，以及全国各省份至8 大枢纽的网络传输时延，均降至20 毫秒以内。截至今年3 月底，我国已建成智能算力规模已达188.2 万P，相当于去年同期2.5 倍，未来还将持续高速扩张。

    　　在“十五五”时期，将更加注重供需适配，加强算力网与新型电网、新一代通信网规划建设的协同联动。在“硬投资”方面，探索更多行之有效的算电协同模式，做到以电强算、以算促电；加强算网融合创新，适度推动国家枢纽间直连线路扩容，进一步降低网络传输时延。

    　　在“软建设”方面，强化算力资源监测与市场化调度，加快建设联网调度、普惠易用、绿色安全的全国一体化算力网。算电协同驱动电力建设需求释放，建议关注具备新型电力系统建设设计/施工型企业。

    　　本周投资建议：

    　　1）AI 行业资本开支持续提升，景气度上行创造国内外洁净室工程需求，洁净室工程龙头订单高增业绩亮眼，建议关注：亚翔集成、柏诚股份。

    　　2）算电协同驱动电力建设需求释放，建议关注具备新型电力系统建设设计/施工型企业以及IDC 建设运营企业：中国电建、中国能建、深桑达、城地香江。

    　　3）国际工程板块深耕海外工程市场，2025 年龙头企业海外订单高增，为2026 年业绩释放奠定基础，且估值位于较低水平。建议关注：中材国际。

    　　风险提示：政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑、地产回暖不及预期、地方财政增长缓慢风险等。