轻工纺服行业周报：包装纸涨价延续 多家公司回购显信心

　　【周观点】①近期玖龙纸业十大基地陆续启动包装用纸调价，单次涨幅统一为50 元/吨，本轮调价采用阶梯式落地节奏，调价周期贯穿6 月中旬至7 月初。龙头提价以及下半年旺季逐步来临有望支撑包装纸价，推荐玖龙纸业。②本周奥瑞金、中荣股份等公司启动回购计划，上市公司增持与回购向市场传递积极信号，增强投资者信心。当前时点我们建议关注稳健红利、业绩改善、价值白马三条主线。

    　　1）家居：①据ifind 援引国家统计局，5 月限额以上企业商品零售额家具类当月同比-8.7%、降幅环比收窄1.7pct；地产方面，5 月当月住宅竣工面积同比-20.2%、降幅环比收窄2.3pct，5 月住宅销售面积同比-12.3%、降幅环比扩大2.7pct，5 月住宅新开工面积同比-22.9%、降幅环比收窄5.3pct。②目前家居板块估值和机构持仓均处历史低位，部分公司股息价值凸显，下半年随着二手房需求逐步传导以及国补基数降低，我们预计行业基本面有望迎边际改善。公司关注软体板块顾家家居、喜临门、慕思股份、敏华控股，定制板块欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居、我乐家居，智能家居好太太、好莱客、奥普科技、箭牌家居，民用电工龙头公牛集团，以及逆势高增的家居五金龙头悍高集团。

    　　2）造纸：①截至2026 年6 月18 日，双胶纸价格4537.5 元/吨（-62.5元/吨），铜版纸价格4450 元/吨（-30 元/吨）；白卡纸价格4038 元/吨（+5 元/吨）；箱板纸价格3756.2 元/吨（+35.6 元/吨），瓦楞纸价格3073.75 元/吨（+61.87 元/吨）。②6 月15 日，玖龙纸业宣布正式启动以现金回购任何及所有未赎回的4 亿美元、票面利率为14.00%的优先永续资本证券的要约。此次回购的资金来源为1）20 亿元人民币的三年期银团贷款，已在2026 年6 月获批；2）其余部分由公司自有资金补充。此次要约旨在提升盈利能力、优化资本结构。任何根据要约被接纳回购的证券，将在交付后立即注销收回，不再流通。当前公司资本开支已过高点，随着永续债高息负担消除、木浆产能不断爬坡投产，公司未来盈利弹性与ROE 提升空间可期。③木浆系持续推荐林浆纸一体化、多元纸种齐头并进的太阳纸业，建议关注博汇纸业；关注内销预期改善、分红比例提升的中高端装饰原纸龙头华旺科技，建议关注仙鹤股份。废纸系推荐产能布局完善，自有纤维供应充分的废纸系龙头玖龙纸业。

    　　3）包装：①奥瑞金发布公告，公司计划以自有资金和/或自筹资金通过集中竞价交易方式回购公司部分股份，用于实施员工持股计划或股权激励。回购股份的资金总额不低于1.5 亿元(含)且不超过2.5 亿元(含)。回购股份的价格不超过7.49 元/股(含)。②中荣股份发布公告，公司拟使用自有资金以集中竞价方式回购公司发行的部分股份，回购资金总额不低于人民币4000 万元(含)，不超过人民币8000 万元(含)，回购价格不超过人民币26.83 元/股(含)，回购股份拟用于股权激励计划或员工持股计划。包装龙头多数经营稳健、股息价值突出，且近期多家上市公司启动回购计划，上市公司增持与回购向市场传递积极信号，增强投资者信心。建议关注裕同科技、美盈森、永新股份；金属包装“反内卷”下看好格局改善后的盈利修复预期，持续推荐奥瑞金、昇兴股份；可降解环保包装建议关注众鑫股份、恒鑫生活、家联科技。

    　　4）出口链：①据新浪财经援引新华网，6 月美线供需紧，多家船公司已宣布6 月下半月继续涨价，涨幅约1000-1500 美元，一方面由于美国现行的全球10%进口临时关税将于7 月24 日到期，业内预判到期后可能通过其他理由上调关税，存在一定抢出口现象；另一方面，美国国庆日、世界杯等节庆和赛事备货需求大幅增加。②截止6 月18日，海运费SCFI 综合指数环比+4.6%。出口链公司建议关注众鑫股份、致欧科技、建霖家居、英科再生、永艺股份、恒林股份、匠心家居、哈尔斯、嘉益股份、共创草坪、浙江自然。

    　　5）轻工消费：①据科技快报援引复旦大学消费市场大数据实验室发布的《2026 年「618」线上消费数据观察》，今年618 全网网络零售额再创新高，同比增约3.2%，具备刚需属性的个护清洁和日用品赛道整体增速较好，618 期间京东、抖音、拼多多、淘天个护&日用品销售额增速分别为12.4%、10.6%、7.5%、1.2%。②豪悦护理发布关于对外投资暨设立埃及境外子公司并建设生产基地的公告，公司预计以自筹或自有资金投资款总额不超过2,000 万美元，在埃及投资新建生产基地，有利于公司实现本地化生产与供应，扩大产品在埃及的市场占有率，缩短供货周期，降低物流成本，优化区域竞争力；建立本地化营销体系，实施渠道下沉精耕，提升自主品牌影响力和盈利能力。个护推荐渠道拓宽&产品价升口腔护理龙头登康口腔，医疗板块内生外延并驱&消费品棉柔巾、卫生巾大单品高增驱动的稳健医疗以及高壁垒、持续区域扩张的新兴市场卫品龙头乐舒适，建议关注产品持续升级、电商渠道和全国扩张深化的百亚股份。③文具板块持续推荐晨光股份，公司核心业务稳步发展预期不变，IP&强功能产品占比提升带动传统业务利润率向上，26 年新业务在结构优化下盈利预期改善，看好公司经营回暖，建议关注底部配置机会。④随着暑期到来，各类影视上映高峰，玩具进入销售旺季，建议关注国产拼搭玩具龙头布鲁可，全年龄及全价格带方向不变，出海、积木车等新品类扩容支撑快速成长。在消费趋势变迁+国家政策支持下，情绪消费有望成为内需经济新增长点，建议关注发力国内IP+科技+文创+祈福的创源股份，以及IP 合作广泛、产品矩阵丰富、渠道快速发展的广博股份。⑤AI 眼镜产业链建议关注裕同科技、康耐特光学、明月镜片、博士眼镜、英派斯。

    　　6）新型烟草：①英美烟草在近期电话会表示，公司估算美国未获授权电子烟市场价值约70 亿英镑，公司正准备推出新产品，以提升其在美国市场的竞争力，其中调味版Vuse 电子烟、新版Velo 尼古丁袋计划于Q3 推出。FDA 上月表示，只要制造商的许可申请符合特定标准，机构将使用“执法自由裁量权”，对部分未获授权产品上市销售暂不采取执法行动，美国FDA 执法政策调整正在改变大型烟草公司的市场预期，市场规模庞大的未授权电子烟市场为调味Vuse 和新版Velo 进入美国市场打开增长机会。②随着国际烟草龙头26 年HNB 产品进入全球更多的主流市场，公司相关新型烟草产品在新区域的销售有望贡献增量；英国等欧洲地区向盈利能力更强的换弹式、开放式切换；全球特别是美国电子烟执法力度显著加强，合规产品份额恢复空间显著。

    　　建议关注思摩尔国际，公司雾化电子烟、HNB、雾化美容、雾化医疗等多元业务逐步进入收获期，后续各类产品全球推出、多点催化可期。

    　　7）纺织服装：根据21 世纪经济报道，今年运动头部品牌耐克、FILA、李宁等主动降低618 线上大促的折扣力度，头部品牌默契的收缩无效费用投放与竞争力度，维护品牌价格体系，有望逐步修复线上利润中枢。受线上大促影响，运动鞋服类购买需求提升，运动服饰、户外相关标的建议关注安踏、李宁、361 度、三夫户外、探路者、牧高笛等。

    　　风险提示：宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险。