建筑行业周报：5月基建投资增速放缓 专项债发行加快

　　核心观点

    　　1-5 月我国固定资产投资增速录得-4.1%，较1-4 月降幅扩大2 .5个百分点，其中基础设施投资录得0.6%，较1-4 月增速下降3 .7个百分点，增速进一步放缓，细分项中交通仓储、电力、水利和公共设施等行业增速均放缓，信息传输业、水上运输业、航空运输业保持20%以上增长。今年基础设施投资呈现增速逐步放缓趋势，截至本周新增专项债发行进度仅37.8%，新型政策性金融工具、超长期特别国债等政策工具余力较大，根据二季度发行计划，预计6 月底前各省市将密集发行新增专项债，建议关注受益于政策加力和六张网建设相关的建筑企业。

    　　行业动态信息

    　　行情回顾：本周中信建筑指数下跌0.1%，跑输大盘3.5 个百分点。

    　　建筑子板块中，建筑装修表现最好，跑赢大盘0.3 个百分点。本周涨幅前三公司为中天精装（+39.6%）、卓朗智能（+33.3 %）和罗曼股份（+28.5%）。

    　　融资情况：1）专项债：本周地方政府专项债融资总额2185 亿元，地方政府专项债到期776 亿元，专项债融资净额1408 亿元。2 0 26年新增专项债已发行总额16651 亿元，发行进度37.8%。2）城投债：本周城投债融资总额502 亿元，融资净额-148 亿元，较上周融资净额降幅收窄88 亿元。3）土地出让金：上周百城土地成交金额207 亿元，2026 年至今累计同比下降34%。

    　　行业要闻：1）国家统计局：今年1-5 月，全国固定资产投资同比下降4.1%，降幅较前4 个月扩大2.5 个百分点，具体来看， 1 -5月，基础设施投资同比增长0.6%，增速较1-4 月回落3. 7 个百分点；（财联社）2）上海市：上海市政府常务会议原则同意《上海市城市更新和住房发展“十五五”规划》，并指出要高质量开展城市更新行动，加快构建房地产发展新模式，着力建设创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市；（财联社）行业观点：5 月我国基建投资增速进一步放缓，近期新增专项债发行进度较快，建议关注中国交建、中国中铁、中国能建、中国建筑等在水网建设、基建建设相关企业，建议关注江河集团、隧道股份、中材国际、中国化学、鸿路钢构、建发合诚等低估值标的；近期商业航天有望迎密集催化，A I 需求带动洁净室高景气，建议关注上海港湾等相关标的。

    　　风险分析

    　　1、 施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。

    　　2、 房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。

    　　3、 新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。