房地产行业：公司研究方法交流

　　NAV法计算出企业的净资产值，通过对相关指标进行敏感性分析，得出股权价值的有效范围。

    　　市场较好的时候，以NAV为基础，看其增长潜力给予一定的溢价；市场较弱或不确定性较大的时候，对地产公司估值将更多的考虑其抗风险能力，应对其NAV给予一定的折让。

    　　针对不同物业类型的公司，选择适当的P/E进行估值，得出股权价值的有效范围。

    　　考虑P/E法与NAV法的相关性及不同物业类型的平衡制约性，最终确定合理的股权价值。

    　　风险提示

    　　估值模型内假设对测算值有较大影响

    　　使用单一估值方法可能导致以偏概全

    　　本报告不涉及投资建议