基础化工行业点评报告：关注MLCC粉体产业链机会

　　事件：2026 年1 月以来， 商务部陆续出台《加强两用物项对日出口管制公告》、宣布将TDK 等MLCC 及粉体企业列入出口管制关注名单。2026 年3月，英伟达Rubin 平台量产启动。2026 年4 月起，村田、三星电机、太阳诱电先后宣告MLCC 提价。

    　　国产MLCC 介质粉体供应曾长期呈现“低端过剩，高端进口”。MLCC（Multi-layer Ceramic Capacitor）全称片式多层陶瓷电容器，由陶瓷介质层、内电极、端电极（ 外电极）、保护层等层层叠压烧结而成，是电子里用量最大的被动元器件，被称作“电子工业大米”，作用为稳压、滤波、储能、降噪，应用场景包括主板、电源、手机、新能源车、AI 服务器等。陶瓷介质粉体（本文简称MLCC 粉）是其中价值最高的部分。由于纯度、粒径、稳定性、晶体结构与掺杂技术、制作工艺、专利限制、验证周期长等因素，国产MLCC粉体长期呈现“ 低端严重内卷，高端依赖进口”的局面，全球高端MLCC 粉体被日本堺化学、美国Ferro、日本村田等垄断，下游MLCC 客户包括村田、三星、TDK 等。

    　　从消费电子转向AI 级、车规级，全球MLCC 粉“高端有缺口、低端紧平衡”局面或持续。作为MLCC 粉体最多去向，消费电子过去三年连续下行，中低端粉体需求越发疲软、库存和稼动率持续较低。2026 年以来MLCC 粉体迎来AI 算力和新能源汽车需求爆发。根据村田，2025 年-2030 年AI 服务器MLCC 需求年均+30%，2030 年较2025 年增3.3 倍。一方面AI 服务器需要MLCC 数量更多，另一方面高容、高压、高温、小尺寸等要求对高端粉体质量提出更高要求。为满足高端粉体供给，中低端产能被占用，随着消费电子行情复苏，整体将呈现“高端有缺口、低端紧平衡”局面。

    　　东风已来，国产MLCC 粉体产业链迎来历史机遇。过去三年，由于下游需求疲软，国产MLCC 粉体厂扩产放缓，而日系MLCC 一体化厂商则有转向外购粉体趋势且库存较低。2026 年1 月6 日出台《加强两用物项对日出口管制公告》；2026 年2 月25 日将TDK、三菱材料等日系MLCC 及粉体厂家列入关注名单， 对日重稀土（ 氧化钇/氧化镝/氧化铽等） 近乎零放行。氧化钇是MLCC 粉体第一大刚需掺杂，镝、铽是车规+ AI 高压级MLCC 必备添加物。

    　　日系MLCC 粉体厂面临断供、库存不足，我国MLCC 粉体厂从成本优势延伸为供应安全优势，AI 历史机遇下稀缺性更加凸显。1）国瓷材料：公司是全球领先的MLCC 介质粉体生产企业，依托多年技术积累与沉淀，已实现对各类基础粉及配方粉的全面覆盖，客户涵盖国内及国际头部企业，如三星电机、国巨、风华高科等。近年聚焦AI 服务器及车规用MLCC 粉体，推进高端粉体扩产；同时MLCC 用电子浆料业务进展顺利，销售规模增长迅速，并陆续配合客户成功开发了多种规格型号的高容浆料、车规级专用浆料、射频专用浆料等。2）皖维高新：公司已成功开发多款MLCC 用PVB 树脂，产品经下游客户测试评价合格，技术指标达到国外竞品水平。PVB 是MLCC 生坯临时粘结载体，由于钛酸钡超细粉体本身无成型能力， PVB 溶解在有机溶剂后包裹钛酸钡颗粒，溶剂烘干后形成连续高分子网状薄膜。MLCC 用PVB 树脂代表厂家为日本积水、日本可乐丽、皖维高新等。此外，皖维高新承担了安徽省重点　　研发计划项目“ 多层陶瓷电容器(MLCC) 用聚乙烯醇缩丁醛(PVB) 树脂研发”，相关技术研发和产业化工作持续推进。

    　　投资建议：AI 需求背景下，全球MLCC 量价提升，看好中国MLCC 粉体产业链企业把握历史机遇做大做强，关注国瓷材料、皖维高新。

    　　风险提示：材料扩产及推广不及预期的风险；技术进步不确定的风险。