纺织服饰行业周报：五月财报出炉 海外龙头表现如何？

　　核心观点

    　　周度研究聚焦：五月财报出炉，海外龙头表现如何？从本轮海外龙头最新财报可以清晰看到，品牌高端化、渠道结构优化、全球化布局、供应链风险管控、多品牌精细化运营，已成为穿越周期、实现盈利与增长双升的五大核心方向，对国内运动与服饰品牌具备极强的借鉴意义，且映射了2026 年大中华区高端运动、轻奢服饰消费结构性景气、品牌高度分化的市场格局。

    　　板块行情回顾：2026/5/25-2026/5/29 期间，沪深300 指数+1.0%，纺织服饰板块-5.1%。细分板块看，纺织制造、服装家纺、饰品涨跌幅分别为-6.5%、-5.0%、-2.9%。个股中，本周涨幅前五名是千百度、APOLLO 出行、ST 新华棉、天创时尚、迎丰股份；本周跌幅前五名是华升股份、非凡领越、华生科技、南山智尚、哈森股份。

    　　投资建议：上游制造端，纺织原料价格整体震荡上行，外棉成本红利持续兑现；叠加海外代工龙头境外厂房产能稳步爬坡、盈利修复提速，棉纺、毛纺及全球化代工企业订单能见度提升，盈利确定性持续强化。政策方面，5 月21 日新疆维吾尔自治区棉花质量促进条例正式发布实施，规范棉花种植、检验、流通全链条，提升新疆棉品质，长期利好上游棉纺企业。消费品牌端，2026 年1-4 月国内服装鞋帽、针纺织品类零售保持稳健复苏（累计实现零售额5212 亿元，同比+8%，显著高于同期社会消费品零售总额2%的累计增速），其中运动、户外等高景气细分赛道延续高增态势，头部品牌凭借产品力与渠道优势实现显著领跑。整体来看，板块估值与基本面共振改善，建议优选具备成本优势、订单韧性、产品壁垒及高效渠道管控的细分龙头。投资主线：

    　　①上游制造板块：建议关注华利集团/申洲国际（世界杯催化运动鞋服消费，Adidas 足球业务迎来大年，有望带动上游供应链订单）等，百隆东方/华孚时尚/新澳股份（高端棉纺纱龙头及毛纺优质标的）、富春染织（色纱印染龙头产能与成本管控优势突出）；②下游服饰品牌：建议关注李宁/安踏体育/ 361°等国内运动服饰龙头（把握运动户外高景气红利，营销大年利好运动品牌销售）；比音勒芬/歌力思等中高端服饰细分龙头（多品牌盈利修复+控费释放盈利弹性）；江南布衣/海澜之家/波司登等大众休闲标的（全渠道优化与供应链提效稳步修复）；③家纺板块：建议关注罗莱生活/水星家纺/富安娜（行业转向“睡眠经济+功能爆品”双驱动，龙头凭借供应链与品牌优势快速卡位，依托大单品实现超额增长）。

    　　风险提示：居民可选消费复苏节奏低于预期风险；上游棉价、化纤原料价格大幅波动风险；行业渠道库存周转不及预期风险；海外需求及外贸订单不确定性风险；人民币汇率大幅波动扰动盈利风险。