必选消费行业2026年中期策略会速递：必选消费品企业的转型思考

　　5 月28 日我们在华泰证券2026 年中期策略会期间组织了必选消费论坛“食代更迭，饮领未来”，邀请了健康营养品、酒类、大众品等多位细分赛道专家与投资者分享产业趋势，并针对我国当下的消费转型态势展开深入探讨。

    　　核心亮点：

    　　1、中国消费市场：中国经济步入高质量发展阶段，消费者追求高质价比、个性化、健康化、更具情绪价值的消费体验。站在当前视角下，我们认为大部分食饮企业需求仍具备韧性，并通过品类拓展、渠道创新及效率提升驱动收入&利润增长，传统消费企业走向渐进式改革，迎合当下消费转型的趋势。

    　　2、保健品&婴童营养&宠物食品：消费者认知升级与习惯养成驱动行业维持景气，新消费人群/新场景/新渠道持续涌现：1）女性消费主导带动保健品需求高增，并带动婴童/宠物等家庭消费；2）渠道从封闭走向开放，企业致力于形成“社交电商/短视频种草-传统电商搜索转化”的溢出效应闭环。H&H 健合集团以“坚持初心、守正创新”作为出海新范式的根基，通过持续并购与整合在全球拓展商业版图，Swisse 品牌自2016 年起最初聚焦欧美发达国家，疫情后重点布局东南亚、中东、印度等新兴市场，宠物板块亦通过多品牌并购实现中美市场协同并持续拓展至更多区域，其成功背后是本地化的组织架构和开放的企业文化驱动的效率与效益最大化。

    　　3、白酒：白酒已步入存量成熟阶段，行业呈现存量饱和、集中度提升、结构分化加剧的核心特征。在经历了21-23 年渠道去库与价格调整后，行业正进入品牌分层、C 端直营、存量博弈白热化的分化期，中低端酒企出清逐步显现、迈向理性成熟，头部及优质区域名酒有望通过产品、品类、人群、价格带、渠道、组织六大方向的创新驱动结构性增长，传统名酒企业走向以消费者为中心的渐进式改革，迎合当下消费代际更替与价值理性回归的趋势。

    　　展望未来，白酒板块需要挖掘结构性机会，具备数字化运营能力、完成细分赛道价格带卡位、布局年轻化/品质透明化、布局创新业态的企业有望在存量博弈中构建长期价值。

    　　4、其他板块：结合马上赢26Q1 线下调研数据，各板块结构分化中健康化与场景化机遇凸显：1）软饮料：功能化、健康化仍为主线，冷藏即饮果汁/运动饮料等品类发展潜力较大，无糖茶持续领跑，有糖茶依靠新品打开成长空间。2）休闲食品：健康化的魔芋零食仍具成长性，组合装聚焦聚会场景、需求渐起。3）速冻食品：速冻肠/火锅丸料/虾滑26Q1 销售额增速领先；新锐品牌发力特色单品，传统企业发力C 端、巩固市场地位。4）调味品：需求整体稳健，松茸鲜等产品表现较好，行业价格竞争力度减弱、格局优化。

    　　5）乳制品：26Q1 低温白奶和低温酸奶增速亮眼，但常温白奶和常温酸奶表现依然承压；期待26 年下半年原奶周期反转驱动的盈利修复与估值回归。

    　　风险提示：宏观经济增长不达预期；行业竞争问题；食品安全问题。