汽车和汽车零部件行业周报：具身智能触底向上+持续催化

　　本周行情：汽车板块本周表现强于市场。本周（5 月4 日-5 月10 日）A 股汽车涨幅+3.83%，在申万子行业中排名第11 位，表现略强于沪深300（+1.34%）。

    　　细分板块中，汽车零部件、商用车、汽车服务分别上涨6.25%、2.70%和1.20%，摩托车及其他、乘用车变化-1.20%和-1.75%。

    　　本周观点：本月建议关注核心组合【吉利汽车、比亚迪、奇瑞汽车、零跑汽车、中国重汽H、潍柴动力、宇通客车、金龙汽车、春风动力、金固股份】。

    　　出口：油价上行强化新能源优势 4 月龙头出口超预期。近期，国际原油价格持续高位震荡，显著放大新能源汽车在海外市场的全生命周期使用成本优势，中国新能源产品的全球竞争力进一步凸显。3 月我国乘用车出口销量达69.5 万辆，同比+74.3%，环比+25.2%；结构上，头部车企出海势能强劲，4 月奇瑞、比亚迪、上汽分别出口17.2、13.5 和13.4 万辆，同比分别为104.3%、70.1%和93.7%；吉利同比增速高达244.7%，看好整车出海大趋势。

    　　内需：多地开启2026 年多轮以旧换新补贴 3 月国内汽车销量企稳回升。3 月全国乘用车批发销量为237.8 万辆，同比-1.6%，环比+56.6%；乘用车上险销量164.8 万辆，同比-15.0%，环比+59.4%，看好整车内需好转+出口向上的机会。

    　　机器人：汽零2026Q1 业绩平稳落地 把握机器人密集催化下的低估值机会。汽零板块2026Q1 业绩平稳，利润受年度降幅和汇率影响小幅下滑，当前估值处历史低位，上行空间充足。特斯拉Optimus 产线将于7-8 月启动，V3 机器人预计年中发布，产业化进入加速阶段。同时，2026 年国内机器人公司迎IPO 密集期，有望成为板块新催化。

    　　智能化：重庆发布L3+高速测试新规，小鹏第二代VLA 实现智驾里程50%。重庆发布高速测试新规，为全国首个L3+高速测试细则，明确L3 单车需200 公里安全里程；分三阶段测试，逐步取消安全车。小鹏VLA2.0 在5 月首月实现智驾里程占比破50%，百公里接管降25.9%；五一累计8,446 万公里。

    　　投资建议：

    　　乘用车：内需好转+油价上涨带来新能源出口高增的大趋势，看好出海+高端化+智能化，推荐【吉利汽车、比亚迪】，建议关注【奇瑞汽车、零跑汽车、江淮汽车】；

    　　零部件：1）智能化：推荐【伯特利、曹操出行、小鹏集团、地平线机器人、黑芝麻智能、中国汽研】，建议关注【千里科技、小马智行、瑞立科密】；2）业绩反转链：推荐【金固股份】；

    　　机器人：推荐机器人标的【拓普集团、伯特利、银轮股份、均胜电子、沪光股份、新泉股份、双环传动、隆盛科技】，汽车机器人主机厂【小鹏集团】；商用车：重卡-以旧换新政策驱动内需向上，叠加出口稳增，推荐【中国重汽、潍柴动力】；客车-出口盈利能力强劲，推荐【宇通客车】，建议关注【金龙汽车】；北美缺电：AI 算力快速增长带来数据中心建设及散热需求空前增大，动力方面建议关注【潍柴动力、银轮股份】；液冷方面建议关注【银轮股份】；摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力、隆鑫通用】。

    　　风险提示：汽车行业需求不及预期；汽车行业竞争加剧；智驾进度不及预期；人形机器人进展不及预期；关税及贸易摩擦风险。