软件及服务行业股本：AI智道(16)：字节豆包付费测试 国产大模型商业化加速

　　行业近况

    　　2026 年5 月4 日，字节跳动旗下AI产品豆包在App Store页面上线付费订阅服务声明，释放出其即将推出增值服务订阅版本的信号。我们认为，这一动作标志着豆包等国内大模型厂商从此前以用户规模扩张为核心的阶段，开始进入商业化变现的探索期。

    　　评论

    　　豆包开启付费具有标志性意义，国内大模型厂商从用户规模驱动阶段迈入商业化变现阶段。国内AI用户渗透已具基础，豆包作为国内用户数及占有率第一梯队的ChatBot应用，对标ChatGPT进行C端商业化尝试。此次豆包测试定价的三档分别为68/200/500元每月，基本对标ChatGPT目前的Go/Plus/Pro三档会员。而在2025 年，OpenAI的收入已经达到约130 亿美元，公司预计至2026 年将达到近300 亿美元。而在中国的AI市场，广大的用户人群也将提供可观的变现空间；我们认为此次测试定价也体现出国产大模型在C端商业化层面的积极尝试，有望加速推动国内AI价值链条的闭环，对于相关算力、应用等生态合作方均能起到带动作用。

    　　AI商业化核心驱动力为模型能力向深度生产力场景的渗透。据中新网，付费功能将主要专注在复杂任务和生产力场景。我们认为模型Agent能力提升，促进企业用户与个人用户ROI提升，增强用户付费意愿，国内外模型厂商商业化进入加速阶段。估值与建议

    　　我们维持相关标的盈利预测不变。推荐关注：1）智谱、MiniMax等大模型厂商，Agent形态的成熟推动API调用量与token plan销售，大模型公司商业化提速；2）明略科技等GEO公司，AI平台公司可能通过广告收入等方式覆盖用户轻量级任务层面成本，关注AdTech与MarTech行业升级；3）字节产业链相关公司；4）端侧AI公司，大厂商业化变现开启，加之个人Agent成熟，我们认为或推进端侧模型发展和生态碎片化。

    　　风险

    　　AI技术进步不及预期、商业化不及预期。