建材、建筑及基建公募REITS半月报：防水行业再度提价 一线城市二手房价止跌

　　防水行业再度提价，行业价格体系持续修复。 4月16日，东方雨虹、科顺股份、凯伦股份、大禹防水、阿尔法五家防水行业头部企业，同步发布工程防水产品调价通知函，宣布自4月30日起，全线产品价格上调 3%-8%；4月17日北新建材跟涨。尽管此前 3 月初与 3 月中下旬行业已完成两轮幅度5%-12%的调价，但原料涨势远超预期，调价幅度仅能覆盖部分成本缺口。在3月两轮涨价中头部执行落地情况更好，而部分中小企业因成本压力停产，行业加速出清。我们认为尽管下游需求仍相对平淡，渠道尚有部分低价库存，但不同于25年提价背景，26年以来行业头部协同挺价诉求强烈，叠加原料大幅涨价，在此背景下中小企业只能跟随提价或保持低价，其提价将丢失市场份额，保持低价将面临直接亏损退出压力，故本轮提价周期市场份额将进一步向头部集中，行业价格体系和生态迎来修复，建议关注东方雨虹、北新建材、科顺股份。

    　　3月房价指标持续改善，一线城市二手房价止跌。据国家统计局公布的3月70个大中城市商品住宅销售价格变动情况，3月新房和二手房销售价格环比上涨的城市个数均比上月增加，其中13个城市二手房价环比上涨，创近35个月新高。新房方面，70个大中城市中，新房销售价格环比上涨城市有14个，比上月增加4个。二手房方面，70个大中城市中，二手住宅销售价格环比上涨城市有13个，比上月增加11个。我们认为随着更多城市房价止跌企稳，地产拐点更加临近，地产链弹性充足，建议关注东方雨虹、北新建材等行业龙头。

    　　投资建议：AI链条的景气度较高，涨价趋势明显。相对看好玻纤领域，电子布进入涨价周期，粗纱上半年景气无忧。现阶段，我们也相对看好二手房交易环节、以及新开工环节的防水。预计26年建筑整体需求或与25年持平，更多关注细分领域个股机遇，随着金属、石化及电力上行，建筑央企相应的第二增长曲线正被市场逐步定价。商业航天正处在0到1阶段，年内国内国外催化均较多，中长期角度配置价值依然较高。

    　　风险提示：基建投资不及预期；房地产需求恢复不及预期；原燃料价格上涨；相关测算不准确的风险。