通信行业周报：云涨价+LUMENTUM产能将被订满 算力链景气度持续

　　【行业动态】

    　　“词元经济崛起+云涨价”增强算力链景气度可持续性。截至2026年3月，国家数据局数据显示中国AI大模型日均Token调用量已突破140万亿，较2024年初增长超千倍，火山引擎宣布豆包日均Token使用量已突破120万亿。腾讯云宣告2026以来第二次提价，5月9日起将对AI算力、容器服务TKE-原生节点及弹性MapReduce（EMR）相关产品刊例价统一上调5%。我们认为，随着Token调用量持续提升和云服务市场价值回归，国产算力链各环节景气度可持续性有望进一步增强。

    　　AI产业资本活跃、订单可见度提升，关注产业链事件催化。4月1日，英伟达向Marvell投资20亿美元，OpenAI获亚马逊、英伟达和软银等1220亿美元股权融资；4月10日，天孚通信递交H股招股书。4月8日，UALink 2.0规范正式发布。Lumentum CEO表示预计再过两个季度其2028年全年产能将被订满，美国Hyperscaler光互连需求加速。GoogleCloud Next '26将于4月22日-24日召开，关注对北美AI链的催化作用。

    　　【市场回顾】

    　　1）通信行业整体上涨：通信（申万）指数过去两周上涨14.1%，涨幅排名第1；2）板块估值偏高：申万通信板块2026 年4 月10 日整体动态市盈率约为28.28 倍PE；3）细分领域涨跌幅：海光缆、北美AI、国产算力板块过去两周涨幅分别为23.4%、18.9%、12.7%，除电力通信外其余细分板块均有所上涨；4）个股表现：申万通信板块成分股过去两周106 家上涨、23 家下跌，汇源通信、永鼎股份、长芯博创、长飞光纤、长江通信分别上涨50.5%、49.1%、48.5%、40.2%、38.3%。

    　　【配置建议】

    　　随着词元经济崛起+云涨价，算力链景气度持续性有望进一步增强，部分环节或受益于供给紧缺带来的量价齐升和新技术落地带来的产品结构升级，建议关注：光模块（中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技、光迅科技、仕佳光子、光库科技、嘉元科技、优讯股份等）、铜互连（瑞可达、兆龙互连等）、光连接（长飞光纤、长芯博创等）、交换机（锐捷网络、菲菱科思等）、温控设备（英维克、申菱环境等）、电力配套（金盘科技等）、IDC机房（润泽科技、奥飞数据、大位科技等）、端侧AI（移远通信、广和通等）、机器人方向（和而泰、拓邦股份、珠城科技等）、运营商（中国移动、中国电信、中国联通）、卫星通信（大名城等）。

    　　【风险提示】

    　　宏观环境变化影响需求增速、新产品的市场接受程度不及预期、技术研发进展不及预期、中美摩擦加剧带来全球产业链重构。