软件与服务行业研究：力箭二号首飞成功 商业航天或迎持续催化

　　事件描述

    　　3 月30 日19 时00 分，力箭二号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，将搭载的新征程01 卫星、新征程02 卫星和天视卫星01 星共3 颗卫星顺利送入预定轨道，飞行试验任务取得圆满成功。

    　　事件评论

    　　力箭二号有望大幅降低发射成本，或将成为我国航天发射重要一环。此次发射是力箭二号运载火箭（PR-2）的首次飞行。作为我国首款“通用助推器核心”（Common BoosterCore, CBC）构型的运载火箭，力箭二号具有运载能力大、固有可靠性高、可制造性强、操作简洁便利、拓展空间强、可重复使用等优势。据力箭二号总指挥杨浩亮介绍，目前力箭二号不回收状态下单次发射成本与SpaceX 猎鹰九号回收状态下单次发射成本基本相当，后续实现回收后成本还有望下降至SpaceX 的一半。我们认为凭借力箭二号在成本端的优势，或将支撑我国大规模星座组网的密集发射需求。

    　　力箭二号首飞成功后，我国商业航天在2026 年有望进入密集发射期。我国商业运载火箭行业自2023 年以来已进入加速发展阶段，根据中商产业研究院数据显示，2025 年我国商业航天完成发射50 次，占全年宇航发射总数的54%；其中商业运载火箭发射25 次。

    　　进入2026 年，发射频次有望进一步提升，商业发射或将超过60 次，总发射次数突破百次，商业占比超过60%。其中，蓝箭航天的朱雀三号、星河动力的智神星一号及智神星二号、星际荣耀的双曲线3 号、箭元科技的元行者一号等一批可回收商业火箭将有望于年内发射，我国商业航天产业有望向更高发射频次、更低成本和更丰富应用场景的方向持续发展。

    　　低轨卫星互联网组网逐步加速，我国火箭或迎来高频次发射。我们注意到自2025 年下半年以来，我国低轨卫星互联网组网显著加速，火箭发射频次持续提升。3 月13 日，我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨20 组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道。这是2025 年6 月以来第17 次成功发射。截至目前，我国星网已累计发射卫星超过150 颗，按规划到2027 年前将实现400 颗卫星在轨运行，2029 年底前发射约1300 颗卫星，在2035 年完成约1.3 万颗卫星的整体部署目标。结合2026 年政府工作报告提出“加快发展卫星互联网”，我们认为我国卫星互联网组网或将持续加速，进一步提高我国火箭发射需求。

    　　力箭二号首发成功，关注商业航天产业投资机遇。作为我国大运力、低成本运载火箭的代表，力箭二号的首发成功并服务国家重大航天工程，或标志着民商火箭已正式进入国家级天地货物运输体系的供应名单。随着后续我国卫星互联网组网加速，我国商业航天产业有望进入加速发展阶段。建议关注商业航天产业链各环节的核心供应商，重点关注1）我国商业航天龙头企业供应商；2）我国卫星组装企业及核心零部件供应商；3）卫星应用相关标的。

    　　风险提示

    　　1、卫星互联网组网不及预期；

    　　2、产业化进程不及预期。