有色金属行业周报：工业金属震荡蓄势 能源金属机会渐显

　　本周核心关注一：中东地缘冲突持续发酵，电解铝厂停产风险加剧2026 年3 月初，受美以伊冲突影响，中东地区接连发生两起电解铝供应中断事件。卡塔尔Qatalum 铝厂因天然气断供被迫全面停产，巴林Alba 铝业则因霍尔木兹海峡航道受阻宣告遭遇不可抗力。在美以伊冲突升级之下，中东电解铝供给系统性风险正在逐步上升。

    　　从区域格局看，中东六国（伊朗、沙特、阿联酋、巴林、卡塔尔、阿曼）电解铝建成产能合计705 万吨/年，2025 年产量为692.7 万吨，占全球电解铝总产量超过9%。其中，卡塔尔和巴林电解铝建成产能分别为66.2 万吨和160 万吨，供给风险正在加剧。

    　　本周核心关注二：美国2 月CPI 同比上涨2.4%，核心CPI 同比2.5%美国劳工统计局公布的数据显示，2 月CPI 同比上涨2.4%，持平预期和前值；环比0.3%持平预期，略高于前值0.2%。2 月核心CPI 同比增速维持在2.5%，为近五年来最慢水平，环比增速从0.3%放缓至0.2%，均符合预期。

    　　在去年一度顽固的通胀压力之后，美国物价涨势近期整体呈现放缓趋势。不过，近期中东冲突导致油价、汽油和化肥成本上升，可能重新加剧美国居民的生活成本压力，尤其是在今年中期选举临近之际。建议关注能源价格上行对后续通胀影响。

    　　本周核心关注三：印尼四家镍厂因山体滑坡停产，涉及30%HPAL 产能据智通财经报道，印尼四家镍厂因山体滑坡事故暂时停产，涉及产能占印尼高压酸浸（HPAL）产能的30%，其中最大工厂PT QMB New EnergyMaterials 可能停产长达三个月。或对全球镍供应链造成影响。

    　　本周核心关注四：中国1-2 月贸易顺差超预期增长,出口激增3 月10 日，海关总署公布2026 年1-2 月外贸数据。以美元计，2026 年1-2月，中国进出口总值10995.4 亿美元，同比增长21.0%。其中，出口6565.8亿美元，同比增长21.8%；进口4429.6 亿美元，同比增长19.8%；贸易顺差2136.2 亿美元。

    　　风险提示：需求受到国内外宏观经济的冲击、供给受到各种外生因素的影响，地缘政治事件提升避险情绪、关税政策不确定性风险等。