铜铝行业快评：从加工材产量看铜铝下游需求走势
事项：
2026 年3 月初有色金属加工业协会公布2025 年铜铝加工材各品类产量。
国信金属观点：1）地产领域对铜铝的拖累已大幅减少，表现为铜棒材、建筑铝型材、建筑模板、建筑装饰铝板同比减量收窄，一旦地产相关数据止跌反弹，可能推动铜和铝需求增长；2）新兴领域如新能源汽车、动力及储能电池、电子、电气设备仍然是增量需求来源；3）一些下游消费版块仍然偏弱，表现为3C铝型材、易拉罐料、车身铝板产量增长放缓，铜管产量下滑等，未来扩内需政策持续发力，将有效提振相关领域需求。4）风险提示：全球宏观经济波动导致铜铝需求不及预期风险，成本抬升挤占利润的风险，供给端超预期释放的风险，安全和环保风险。
评论：
2025 年中国铜加工材产量同比增加1.4%
3 月初中国有色金属加工业协会公布了2025 年铜、铝加工材产量，铜材、铝材产量对应初级需求，虽然很难做到准确统计，但是作为为数不多的官方数据，可以从中发掘不同品类需求趋势。2025 年中中国铜加工材产量2154 万吨，同比增长1.4%。分品类来看，铜排板和铜棒产量下滑较多，铜箔持续成为最大的需求增长点。
铜管。2024 年铜管产量同比增加12 万吨，拉动了铜需求，但是2025 年国内铜管产量同比下降了3 万吨，看细分品类，主要是紫铜管产量下滑所致。紫铜管主要用于空调、暖通领域，2025 年我国空调产量增速大幅下降，影响了紫铜管的需求。
铜带。10 年以前的2014 年，黄铜带占铜带产量的58%，紫铜带占28%，自2022 年开始，紫铜带产量超过黄铜带，截至2025 年占比达到46%。紫铜带接近纯铜，导电导热性好，主要用于电力、电子、通信等行业；黄铜带是铜锌合金，机械性能、耐腐蚀性较好，多用于五金建材、机械制造等领域。过去几年铜的终端需求增量集中在电力、新能源汽车等领域，紫铜带需求量大增，黄铜带的下游偏地产建筑，需求一般，近年来不少黄铜带生产企业转做紫铜带。分品类看，2025 年紫铜带仍然维持产量增长，但增量持续下滑。
铜箔。2025 年中国铜箔产量达到142.2 万吨，同比增加了37.2 万吨，是拉动铜需求的主力。其中锂电铜箔增加28 万吨，电子电路铜箔增加9 万吨，压延铜箔基本持平。锂电铜箔产量大增与2025 年动力及储能电池高增长吻合。
2025 年中国铝加工材产量同比下降0.4%
2025 年国内铝加工材产量4880 万吨，比2024 年减少20 万吨或0.4%。其中拖累最大的是铝挤压材，2025年同比下滑155 万吨，增量最大的仍然是铝板带，同比增加102 万吨。
铝挤压材。2025 年各类铝挤压材当中，建筑铝型材产量同比减少170 万吨，比2024 年245 万吨的减量收窄，地产对铝的需求拖累将越来越小。工业铝型材产量与2024 年基本持平，对铝需求拉动减少，2024 年工业铝型材同比增量高达220 万吨。工业铝型材当中，光伏型材增加10 万吨，显著低于2024 年55 万吨的增量；新能源汽车型材同比增加40 万吨，增量与2024 年持平。工业铝型材当中，“其他”项同比减少了48 万吨，而2024 年同期则为增加121 万吨，这是2025 年工业铝型材当中最大的拖累项。
铝板带。铝板带当中，贡献增量最大的是“其他”项，其次是易拉罐料。铝箔坯料同比减少了6 万吨，在2024 年则为增加34 万吨；建筑装饰板产量与2024 年持平，与建筑铝型材趋势一致，即地产领域对铝需求拖累在减少。
铝箔。2025 年除了电池铝箔外，其他品类铝箔产量都有所下滑，其中包装箔从2024 年增长20 万吨，变为2025 年下降5 万吨；空调箔从2024 年增长10 万吨，变为2025 年下降10 万吨。电池铝箔同比增加15 万吨，增量比2024 年扩大，与锂电铜箔趋势一致。
小结
按照表观需求，2025 年铜和铝需求增速均呈现前高后低，与光伏在2025 年中抢装结束有关，也与2025 年下半年铜铝价格大幅上涨抑制需求有关。看细分领域可以得出几个结论，一是地产领域对铜铝的拖累已大幅减少，表现为铜棒材、建筑铝型材、建筑模板、建筑装饰铝板减量收窄，一旦地产相关数据止跌反弹，可能推动铜和铝需求增长；二是新兴领域如新能源汽车、动力及储能电池、电子、电气设备仍然是增量需求来源；三是一些下游消费版块仍然偏弱，表现为3C 铝型材、易拉罐料、车身铝板产量增长放缓，铜管产量下滑等，未来扩内需政策持续发力，将有效提振相关领域需求。
风险提示：
全球宏观经济波动导致铜铝需求不及预期风险，供应端超预期释放的风险，成本抬升挤占利润的风险，安全和环保风险。
