策略定期报告：静待节后传统春躁区间

　　本周（2/9-2/13）市场先扬后抑，全A 收涨1.11%。从指数情况看，科创50、中证1000 领涨，中证红利、上证50 承压。从风格情况看，科技、先进制造领涨，金融地产、消费领跌。本周31 个申万行业涨多跌少，综合、计算机、电子领涨，美容护理、食品饮料、纺织服饰领跌。

    　　市场观察：股债收益差下降，行业轮动强度上升。（1）市场估值：股债收益差下降至0.4%，小于+1 标准差。估值分化系数有所上升。（2）市场情绪：市场情绪调整，行业轮动强度上升。市场小盘风格占优，微盘股指数跑输市场，主题热度主要聚集在玻璃纤维、覆铜板、seedance 视频大模型。（3）市场结构：市场量能环比下降，煤炭、计算机、石油石化多头个股占比居前，美容护理、纺织服饰、石油石化内部或存在α机会。（4）市场资金：本周陆股通周内日平均成交金额较上周下降512 亿元，本周陆股通周内日平均成交笔数较上周下降213 万笔。本周陆股通成交额排名前三的标的为宁德时代、天孚通信、中际旭创，近5 日涨幅分别为-1.0%、23.2%、-1.7%。杠杆资金净流出428 亿元，主要流入行业为传媒、环保、综合。ETF 资金更多表现为对冲流出资金的托底作用。主要指数ETF 变动-211 亿份，其中中证2000、中证1000、国证2000 更受青睐。本周新成立偏股型基金份额日均87 亿份，同比上升5004%，较上周上升4663%。

    　　行业热点：Seedance 2.0 之后豆包大模型2.0 发布，捷龙三号火箭发射成功。（1）Seedance 2.0 之后豆包大模型2.0 发布，国产大模型实力强劲。

    　　（2）捷龙三号火箭发射成功，展现我国商业航天的综合实力。（3）“最长春节档”来临，春节档预售总票房正式突破3 亿元大关。

    　　行业配置：等待传统春季躁动区间

    　　春节后至两会是传统春季躁动的主战场，春节后市场平均收益率和胜率均要优于春节前，且呈现出大盘风格向小盘风格的切换（*统计区间为2015-2024 年）。

    　　风险提示

    　　地缘政治风险超预期、宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、假设与现实存在偏离、历史不代表未来。