中国半导体行业展望：预计2026年精准有效的产业支持政策将为半导体行业发展提供支撑 国产替代进程持续加速

　　中国半导体行业的展望为稳定提升，中诚信国际认为未来12~18个月该行业总体信用质量较上一年“稳定”状态有所提升，但尚未达到“正面”状态的水平。

    　　核心观点

    　　2025 年，我国半导体产业支持政策延续了“自主可控、高端突破、全链协同”的核心导向，有效应对了国际环境对产业链各环节的限制措施，推动半导体产业快速发展，对半导体行业信用起到正面影响；未来半导体产业竞争仍是国家竞争主旋律，设备出口、技术授权、供应链管控、市场准入等产业链限制措施仍将持续并进一步增强，但我国亦将保持全方位的政策支持体系，为半导体行业发展带来支撑。

    　　中诚信国际观察到：受消费电子温和复苏，汽车电子及人工智能快速发展影响，2025 年以来半导体行业总体表现出良好的复苏态势，各细分行业均重新回到增长态势；全球产业竞争格局相对稳定，我国已具备较完整的半导体产业链布局，产业链的自主可控能力提升，各环节均取得一定技术成果；展望2026 年，汽车电子及人工智能将成为半导体行业需求增长的主要驱动力，其中人工智能将进一步深入应用到各行业，推动半导体成为各行业升级与数字化转型的底层基础设施型产品，行业周期性特点或将有所减弱；在地缘政治博弈与产业自主政策的多重驱动下，传统基于效率优先原则的全球产业链布局范式正在发生深刻转变，供应链的安全与韧性已跃升为各国战略布局的核心考量，这将系统性重塑全球产业分工格局。

    　　2025 年以来，半导体行业主要细分领域全球竞争格局较为稳定，国内各行业在政策加持下均有所突破，特别在成熟制程领域，但在部分细分领域与全球头部企业技术差距仍较明显，行业收入、利润及经营性净现金流均实现增长，资本开支小幅增长，债务规模有所增长，但财务杠杆保持在较低水平，整体偿债能力良好，各子行业财务表现均有所改善；行业评级变动较少，行业内全年无债券展期/逾期情况，整体信用水平保持稳定，预计2026 年行业整体经营及信用质量将有所提升。

    　　中诚信国际预计，未来12~18 个月半导体行业展望为稳定提升，在汽车电子及人工智能需求推动下行业内订单大幅增长，国产替代率大幅提升，先进制程等技术突破以及产业链价格上升带动企业盈利和获现能力明显增强且持续期较长的情况下，我们可能上调行业展望；在行业内利润被上游成本上涨大幅侵蚀、国际贸易政策严重影响海外业务，市场需求显著不及预期，企业供应链稳定性受到严峻冲击等不利因素发生时，我们可能下调行业展望。