医疗耗材行业周报：骨科耗材企业业绩增长亮眼

　　核心要点：

    　　医疗耗材板块上周下跌4.28%

    　　根据wind，上周，医药生物报收8338.3 点，下跌3.31%，涨幅排名位列申万一级行业第22 位，跑输沪深300 指数3.39 个百分点；医疗服务报收6827.17 点，下跌4.15%；中药II 报收6282.76 点，下跌1.94%；化学制药报收12759.67 点，下跌3.2%；生物制品报收6271.33 点，下跌2.5%；医药商业报收5434.98 点，下跌4.49%；医疗器械报收6635.59 点，下跌3.86%。

    　　医疗耗材报收6046.36 点，下跌4.28%。

    　　医疗耗材板块PE（ttm）36.33X，PB（lf）2.61X根据wind，当前医疗耗材板块PE 为36.33X，相较上周环比下降-1.4X，近一年PE 最大值为40.1X，最小值为28.88X；当前PB 为2.61X，近一年PB最大值为2.92X，最小值为2.13X。

    　　行业动态及上市公司重要公告

    　　（1）大博医疗发布业绩预告：1 月27 日，大博医疗发布业绩预增公告，2025 年度预计实现归属于上市公司股东的净利润5.8 亿元至6.1 亿元，同比增长62.55%至70.96%。（来源：大博医疗业绩预告）（2）三友医疗发布业绩预告：1 月28 日，三友医疗发布业绩预告，预计2025 年度营业收入同比增加17.95%到23.90%，归母净利润同比增加388.29%到534.78%。（来源：三友医疗业绩预告）（3）春立医疗发布业绩预告：1 月29 日，春立医疗发布业绩预告，预计2025 年实现归属于母公司所有者的净利润同比上升96.01%至130.41%。（来源：春立医疗业绩预告）

    投资建议

    　　骨科耗材领域经历全面集采，风险已逐步出清，现阶段业绩压力已经消化，2025 年普遍实现业绩大幅增长，新产品放量叠加海外市场拓展，2026 年看好业绩修复后的估值回升。耗材行业整体把握存量市场的结构性机会，重点考察在集采常态下具备强大成本控制能力、持续创新能力，并能通过国产替代实现份额跃升的龙头企业，以及紧跟政策引导的增量市场，关注在康复、慢病管理等领域有产品优势和基层渠道能力的公司。维持医疗耗材行业的“增持”评级。建议关注：（1）产品线丰富、创新程度高的植介入、电生理等高值耗材头部企业，如惠泰医疗、微电生理、迈普医学等；（2）业绩边际改善的部分骨科耗材企业，如威高骨科等。

    　　风险提示

    　　（1）医保控费政策趋严的风险；（2）高值耗材企业研发进展不及预期风险；（3）国内诊疗恢复不及预期的风险。