机械行业周报：12月PMI重回扩张区间 关注通用设备、机器人

　　核心要点：

    　　通用设备：2025 年12 月PMI 为50.1%，环比上升0.9 个百分点据Wind，2025 年12 月我国PMI 为50.1%，较上月回升0.9pct，且为去年4 月以来首次回到扩张区间。同时，PMI 主要分项指数亦均较上月有不同程度回升。其中，生产、新订单、新出口订单和在手订单指数分别较上月回升1.7、1.6、1.4、0.5pct 至51.7%、50.8%、49.0%、46.0%。此外，生产经营活动预期指数亦较上月回升2.4pct 至55.5%。

    　　而价格方面，12 月出厂价格指数和主要原材料购进价格指数分别较上月上升0.7、-0.5pct 至48.9%、53.1%。总体来看，随着各项政策持续发力，中央经济工作会议明确继续实施更加积极有为的宏观政策，有效提振市场信心，叠加春节备货重要节点临近等因素，推动12 月制造业产销两端明显提升。展望2026 年，随着国内积极宏观政策持续，叠加“反内卷”等工作持续推进，我国制造业景气度和利润率有望保持回升趋势，从而带动上游通用设备需求持续回暖。

    　　机器人：2025 年国内人形机器人出货量或超1.8 万台，灵心巧手完成A++轮融资

    　　据高工人形机器人，高工机器人产业研究所（GGII）2025 年11月调研预测，2025 年全年国内人形机器人出货量约1.8 万台，较2024年的2400 台增长超650%。从企业来看，2025 年人形机器人（包括双足和轮式）出货量靠前的企业分别为智元机器人（5100+）、宇数科技（4800+）、乐聚机器人（1000+）、松延动力（1000+）、优必选（500+）、众擎机器人（500+）等。产品方面，12 月31 日，上纬新材董事长稚晖君（彭志辉）发布全球首款实现全身力控的小尺寸人形机器人启元Q1。该机器人站立高度约0.8 米，收纳后不足0.5 米，具备22 自由度、全身协调运动能力，产品开放全量SDK 与HDK 接口，支持多种扩展模块接入，可实现自然语言交互、个性化定制和动作编排。稚晖君称其为“每个人的第一台个人机器人”，而发布启元Q1 的同时，也标志着上纬新材将以“上纬启元”品牌，进军个人机器人赛道。融资方面，12 月29 日，灵心巧手正式完成A++轮融资，本轮融资由红杉中国、CCV 等投资，将用于产品技术研发、产能提升和具身智能灵巧操作数据积累。2025 年，灵心巧手已推出多款高性能灵巧手，实现对腱绳、直驱、连杆等技术路线全覆盖，目前灵心巧手已成为全球唯一量产千台高自由度灵巧手的公司，占全球高自由度灵巧手市场的80%以上。公司计划2026 年交付5-10 万台灵巧手。

    　　投资建议

    　　据Wind 数据，2025 年12 月我国制造业PMI 较前值回升0.9pct至50.1%，重回扩张区间，且生产、新订单和新出口订单等分项指数均有不同程度回升，主要原因系政策效果持续落地以及春节备货等因素所致。展望2026 年，随国内政策持续发力，叠加“反内卷”等措施有望带动制造业盈利能力修复，制造业景气度有望逐渐回升，带动上　　游机械设备总体需求持续好转。综上，我们维持机械行业“买入”评级。建议关注：受益于制造业需求持续复苏的通用设备板块（豪迈科技、杭叉集团、安徽合力等）；全球人形机器人产业快速发展带来巨大成长空间的机器人板块（埃斯顿、绿的谐波等）。

    　　风险提示

    　　国内政策落地效果不及预期。“反内卷”效果不及预期。国内制造业需求不及预期。海外需求不及预期。贸易摩擦再度升级。人形机器人产业发展不及预期。