通信行业周观点：AWS TRAINIUM 3强化异构生态 DEEPSEEK V3.2突破开源推理

　　板块行情

    　　2025 年第49 周，通信板块上涨3.65%，在长江一级行业中排名第3 位；2025 年年初以来，通信板块上涨70.43%，在长江一级行业中排名第2 位。个股层面，通信板块内市值在80 亿元以上的公司中，本周涨幅前三分别为天孚通信（+25.8%）、通宇通讯（+23.9%）、美格智能（+13.7%）；跌幅前三分别为线上线下（-11.8%）、数据港（-10.8%）、科思科技（-8.6%）。

    　　AWS 自研Trainium 3 芯片落地，与NV 合作深化共拓生态AWS re-invent 2025 大会，AWS 宣布自研芯片Trainium 3 落地，性能大幅跃升，搭载该芯片的Trn3 UltraServers 较前代性能提升4.4 倍，内存带宽提升4 倍。得益于Trn3 芯片能效的40%提升，整机能效提升4 倍，成为当前高能效优选，为包括Anthropic 在内的客户节省至多50%训练成本。同时，AWS 推出搭载英伟达最新Blackwell Ultra GPU GB300 的Amazon EC2P6e 云服务实例，相较于前代显存与FP4 算力均达到1.5 倍。此外，AWS 宣布深化与英伟达战略合作，开发中的Trainium 4 芯片预告将具6 倍性能与4 倍带宽，并持 NVIDIA NVLinkFusion，由此可通过英伟达NVlink scale-up 互联技术、已大规模部署的英伟达MGX 机架与NVLink Fusion 供应商生态系统达到快速部署的效果，英伟达生态影响力进一步扩大。

    　　DeepSeek V3.2 重塑开源推理能力边界，豆包手机推进端侧应用落地DeepSeek-V3.2 系列模型本周正式发布，这是首个将“深度思考”与“工具调用”原生融合的开源模型，在推理基准测试中超过GPT-5 水平。该模型通过大规模Agent 数据合成方法（涵盖1800+环境与8.5 万+复杂指令）显著提升了泛化能力；同时得益于DSA（动态稀疏注意力）机制的有效验证，在128K 长序列任务中成本大幅下降：预揣充与解码成本分别降至0.2 美元和0.8 美元，降幅分别约为71%和67%。同步推出的V3.2-Speciale 长思考增强版在IMO 2025及IOI 2025 中夺得金牌，推理性能比肩Gemini 3.0 Pro，该版本目前仅作为短期研究预览开放API 至12 月15 日。端侧硬件方面，字节跳动联合中兴发布努比亚M153 工程机，首次深度集成系统级“豆包手机助手”，支持跨App 比价等原生AI 操作；首批机型搭载骁龙8 至尊版配置，凭借极致性能比迅速售罄。

    　　投资建议

    　　海外算力侧，AWS 发布Trainium 3 并深化与英伟达合作，推动自研芯片与NV 生态的加速融合，ASIC 渗透逻辑进一步明晰。国内算力侧，DeepSeek V3.2 在推理能力与长序列成本上显著突破；字节跳动联合中兴发布AI 手机，深度集成“豆包手机助手”，端侧应用有望加速落地。

    　　海内外AI 算力链景气持续强化。（1）运营商：推荐中国移动、中国电信、中国联通；（2）光模块：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子，关注太辰光、源杰科技；（3）液冷：推荐英维克；（4）空芯光纤：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤；（5）国产算力：

    　　推荐润泽科技、光环新网、奥飞数据、华丰科技、光迅科技、中兴通讯、紫光股份；（6）AI 应用：推荐博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通；（7）卫星应用：推荐华测导航、海格通信、灿勤科技。

    　　风险提示

    　　1、国际环境变化；2、云商投入AI 大模型力度不及预期。