202511光伏行业月度报告：10月光伏新增装机同比下降38.3% 组件逆变器出口同增环降

　　投资要点：

    　　国内光伏新增装机：根据国家能源局数据，2025 年10 月国内光伏新增装机12.6GW，同比-38.3%，环比+30.4%。国内1-10 月累积新增光伏装机252.87GW，同比+39.5%。

    　　组件出口：根据海关总署数据，10 月组件出口额160.8 亿元，同比+4.9%，环比-19.5%。1-10 月累计出口额1682.6 亿元，同比-11.8%。根据SMM 不完全统计，2025 年10 月国内光伏组件出口量19.4GW，同比+3.3%，环比-24.3%；2025 年1-10 月国内光伏组件累计出口量223.7GW，同比+4.4%。

    　　逆变器出口：10 月逆变器出口额同比维持增长，环比持续下滑。根据海关总署数据，2025 年10 月逆变器出口额48.2 亿元，同比+3.4%，环比-5.2%。

    　　1-10 月累计出口额533.1 亿元，同比+7.2%。分大洲看，10 月国内逆变器对欧洲出口17.0 亿元，同比-9.8%，环比-9.9%；对亚洲出口15.0 亿元，同比+7.1%，环比-11.5%；对拉丁美洲出口5.5 亿元，同比-9.7%，环比+3.7%；对非洲出口4.4 亿元，同比+34.0%，环比+17.7%；对北美洲出口1.8 亿元，同比-41.3%，环比+17.6%；对大洋洲出口4.6 亿元，同比+214.1%，环比+1.2%。

    　　太阳能发电量：10 月太阳能发电量同比增长5.9%。根据国家统计局数据，2025 年10 月我国规上太阳能发电量393.7 亿千瓦时，同比+5.9%，在全国规上工业总发电量占比为4.77%，环比-0.86pct。我国10 月总发电量8002亿千瓦时， 同比+7.9% ， 火电/ 水电/ 核电/ 风电发电量分别同比+7.3%/+28.2%/+4.2%/-11.9%。

    　　重点推荐：BC 新技术方向：爱旭股份、隆基绿能；供给侧方向：大全能源、福莱特；光储方向：海博思创、阳光电源、德业股份；电力市场化方向：朗新集团；国产替代方向：石英股份海外布局方向：横店东磁、博威合金。建议积极关注：协鑫科技、通威股份、信义光能、TCL 中环、新特能源、帝尔激光、福斯特、晶澳科技、天合光能、晶科能源、迈为股份、晶盛机电、弘元绿能。

    　　风险提示：光伏新增装机量不及预期；产业链价格波动风险；海外地区政策风险等。