轻工制造&纺织服饰行业2026年度投资策略报告：内需以“新”驱动 出海边际向上

　　潮玩行业发展前景广阔

    　　根据弗诺斯特沙利文数据，2019-2024 年，国内潮玩零售额CAGR 为23.2%，预计到2030 年将增长到2,133 亿元。随着Z 世代及年轻消费者对个性化、IP文化和收藏价值的追求日益提升，全球潮玩市场正迎来快速发展机遇，预计到2030 年市场规模将达到1,047 亿美元。

    　　宠物行业：多因素驱动，行业仍将保持较好发展家庭小型化、银发经济、角色拟人化，将共同驱动宠物行业发展，预计2027年行业规模将达到4,042 亿元。2024 年宠物食品行业规模达到1,585.06 亿元，消费者对国产品牌偏好提升较为明显。今年“双十一”大促，宠物食品销售表现亮眼，国产品牌表现出色。

    　　金属包装：“反内卷”+格局优化+产能出海，助力长期盈利能力改善今年前三季度，金属包装行业营收与利润均有改善，但盈利能力承压。金属包装行业“反内卷”推动向“价值战”转型。头部企业通过产业并购推动行业格局优化，助力行业议价能力提升。推动海外业务发展成为金属包装头部企业的重要趋势，海外业务盈利能力较强，有助于带动企业整体盈利改善。

    　　纺织制造：关税风险趋平息，关注订单逐步修复美国关税政策变化，对服饰类产品出口产生较大影响，纺织制造行业今年Q1/Q2/Q3，营收同比分别变动+1.44%/-0.75%/-1.03%。目前关税风险趋缓，有利于纺织制造企业订单改善。今年美国服装零售与批发均实现较好增长，服装批发商库存在补库预期，叠加降息周期开启，有利于刺激需求释放。

    　　服装家纺：服装内销表现偏弱，扩大内需政策定调，看好运动服饰发展服装内销短期有改善，但今年整体偏弱增长，今年三季度服装家纺行业利润端同比略有增长。近年来，在居民消费能力水平不断提高的背景下，我国运动服饰市场规模波动增长，2024 年市场规模为4,089.1 亿元。今年9 月4 日，国务院办公厅出台《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》，体育产业成为扩大内需的重要抓手之一，预计推动相关运动装备、服饰等产品需求释放。

    　　投资策略

    　　Z 世代及年轻消费者重视情绪价值与情感消费，将持续推动潮玩、宠物等行业良好发展。金属包装行业格局优化提升议价能力，“反内卷”助推“价值战”转型，企业拓展海外业务，多因素促盈利能力改善。中美及东南亚关税风险趋稳，美联储降息利好纺织制造企业订单。我国运动服饰行业规模超4000 亿元，政策扩内需、促体育产业，带动需求向好。

    　　综上所述，维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、奥瑞金（002701）、英联股份（002846）、探路者（300005）、森马服饰（002563）“增持”评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济波动、原材料成本上涨、新产能无法及时消化、大客户流失。