碳中和领域动态追踪(一百六十五)：发改委能源局出台消纳指导意见 内蒙发布26年储能补贴政策

　　事件：11 月10 日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》（下文简称《意见》）；内蒙古自治区能源局发布《关于规范独立新型储能电站管理有关事宜的通知》（下文简称《通知》）。

    　　《意见》中强调了：健全完善煤电、抽水蓄能、新型储能等调节性资源容量电价机制。在2025 年9 月份国家发展改革委、国家能源局发布的《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027 年）》中，也曾强调“推动完善新型储能等调节资源容量电价机制”。此次《意见》中，将新型储能和煤电、抽水蓄能并列，意味着后续全国范围内储能有望对标煤电，获得容量电价。甘肃、宁夏在2025年7 月、9 月已发布了类似的政策，将新型储能与煤电机组并列，获得相应的容量电价。后续一方面关注国家层面是否进一步出台指导性政策，另一方面关注消纳压力较大的省份出台的相关储能容量电价政策。

    　　内蒙古自治区2026 年延续对储能的补偿，补偿标准较2025 年有所下降，但仍维持较高水平。2025 年3 月，内蒙古自治区能源局发布《关于加快新型储能建设的通知》，表示：对纳入自治区独立新型储能电站规划的独立新型储能电站向公用电网的放电量执行补偿，补偿标准一年一定，补偿标准明确后执行时间为10 年，2025 年度独立新型储能电站补偿标准为0.35 元/kWh。根据半月谈报道，在此补偿标准下，运行策略好的储能电站综合收益率超过20%。2025 年11 月《通知》表示：2026 年度独立新型储能电站向公用电网放电量的补偿标准为0.28元/kWh，较2025 年的补偿标准下降20%，但以此标准进行补贴，项目仍有较高经济性。

    　　我们预计容量电价机制会持续完善，保障储能产业的健康有序发展。根据甘肃、宁夏的储能容量电价政策，给予储能电站的容量电价由用户侧承担，具体体现在工商业用户电价中的系统运行费用科目。目前来看，这是行之有效的成本传导方案。具体到储能电站的实际盈利中，风电光伏和储能的新增装机对储能电站的盈利会有跷跷板效应：储能装机越多，对应着容量供需系数下降，容量电费下降，套利价差收窄，套利收入下降；风电光伏装机越多，对应着容量供需系数上行，容量电费上行，套利价差扩大，套利收入增加。因此，储能电站的IRR 会在有托底的情况下在一定区间内动态变化，保障投资方获得较为合理的收益水平，保障储能产业的健康有序发展。

    　　投资建议：容量电价机制的逐步完善对于储能行业发展是持续利好，内蒙古对储能补贴仍维持在较高水平，保障了明年内蒙古仍会有较为可观的储能装机增量。

    　　市场目前对明年国内储能装机有较高的预期，需重点观测12 月、1 月储能电芯的排产情况，以及接下来一段时间储能的招标和实际装机情况，从目前情况来看，行业整体持续景气。投资方面，重点关注储能系统集成商和PCS 企业，建议关注海博思创、上能电气、盛弘股份；重点关注储能电芯产业链上供需较为紧张的环节，如储能电芯、六氟磷酸锂、隔膜、铜箔、负极、磷酸铁锂等。建议关注：

    　　宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、天际股份、恩捷股份、星源材质。

    　　风险分析：政策落地不及预期风险；市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险。