自动化设备行业：OPTIMUS出最新量产指引 国内头部企业再获大额订单

　　事件：

    　　北京时间10 月23 日，特斯拉第三季度业绩电话会召开。会上，首席执行官埃隆马斯克和首席财务官瓦伊巴夫塔内贾透露，计划于2026 年Q1 展示Optimus 人形机器人接近量产的原型机，未来目标年产能为100 万台。同时，新款Megapack2XL（或下一代高压版本）正在开发中，支持高压输出简化部署。

    　　投资要点：

    　　宇树发布最新人形机器人产品，外形更加拟人化，动作流畅度再度提升。10 月20 日，宇树科技发布最新人形机器人Unitree H2（H2 仿生人）。该款机器人高180cm，重70 公斤，其设计理念是为安全友好地服务大众。值得注意的是，与前代Unitree H1 相比，H2 新增了仿生人脸，整体形象拟人化程度更高。此外，虽技术细节未完全公开，但从视频来看，H2 在表演舞蹈和展示武术时，展现出远超前代的稳定性和灵活性，全身关节运动连贯协调，动作更为自然流畅。我们认为，此次宇树发布的Unitree H2，不仅再次向公众展示了公司在人形机器人研发方面的强劲实力，尤其是运控技术上的迭代升级，同时也为我国人形产业的加速发展起到了助推作用。此外，10 月9 日，美国《时代周刊》将宇树科技2025 年发布的R1 人形机器人评为2025 年度最佳发明。

    　　优必选再获大额订单，全年人形机器人订单金额超6.2 亿，应用落地步伐加快。

    　　10 月16 日，优必选成功中标“广西具身智能数据采集及测试中心设备采购及安装”项目，订单金额达1.26 亿元。根据项目规划，本次采购核心产品为优必选最新款具备自主换电功能的全自主具身智能人形机器人Walker S2，交付工作预计于合同签署后在2025 年内完成。本次斩获的项目订单，是公司继9 月25 日公告的2.5 亿元订单后，又一过亿元级的大额订单。值得关注的是，截至10 月19日，除去与北京国地共建具身智能创新中心联合开发的“天工行者”，仅Walker系列人形机器人全年订单已超6.3 亿元。我们认为，作为国内人形机器人头部企业之一，优必选在实现人形机器人场景应用落地方面取得了显著成果。这不仅彰显了公司在技术创新、产品开发等方面的实力强劲，也在某种程度上证明我国在人形机器人实现商业化落地上具备一定优势。此外，在9 月份举办的“凤凰湾区财经论坛2025”上，优必选副总裁邓峰表示，公司2023-2024 年已实现工厂单机智能，2025 起计划三年推进多机协同跨产业验证，2028 年有望切入家庭服务场景。

    　　2025 年前三季度人形产业全球融资额超300 亿，乐聚完成近15 亿元融资。据人形机器人场景应用联盟最新数据，截至2025 年9 月底，全球人形机器人领域融资规模已突破328 亿元，累计融资事件超140 起；其中，中国市场成为人形行业融资的核心战场，以120 起融资事件占据全球86%的份额。此外，2025Q3 的全球人形机器人融资数据格外亮眼，该季度的融资事件超56 起，总额达188 亿元人民币，不仅创下单季度融资历史新高，同时融资金额远超前两个季度之和，直接带动全年融资水平攀升。从融资投向来看，核心零部件企业获得融资的数量增多，包括控制系统、执行关节、减速器等环节。我们认为，融资投向向全产业链铺开，证明产业链发展正逐步从着重开发本体向建立完整产业链过度，为未来形成大规模量产打下了基础。此外，10 月份乐聚机器人完成了近15 亿元　　的Pre-IPO 轮融资。此轮融资由深投控资本、深圳龙华资本、前海基础投资、石景山产业基金、东方精工、拓普集团等多家机构企业联合参与，旨在推动人形机器人进入大规模量产阶段，并拓展其在多元化场景中的应用，开启新的发展篇章。

    　　投资建议：具身智能机器人产业作为我国未来重点发展的高新技术产业之一，虽然目前仍处于量产化的早期阶段，但从一级市场的融资热度、国内头部企业的订单情况以及产业链企业的动态来看，已经呈现出加速商业化落地的趋势。

    　　建议关注：减速器（绿的谐波、中大力德、昊志机电、双环传动），电机（步科股份、鸣志电器、兆威机电、信捷电气、雷赛智能），传感器（汉威科技、柯力传感、均胜电子、奥比中光），丝杠（五洲新春、北特科技、捷昌驱动、南方精工、万向钱潮），本体及代工（优必选、埃斯顿、杰克股份、新时达、领益智造、天奇股份、工业富联），设备（津上机床中国、乔锋智能、伊之密、科德数控、博众精工、创世纪），结构件及材料（立讯精密、金发科技、南山智尚、同益中、长盈精密、瑞鹄模具），电池及线束（蔚蓝锂芯、万马股份）。

    　　风险提示：政策实施落地不及预期、场景化落地进程不及预期、零部件降本进程不及预期、技术路线收敛进程不及预期、原材料价格波动等风险。