软件与服务：低轨12组卫星发射成功 关注卫星互联网产业投资机遇

　　事件描述

    　　10 月16 日，我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨12组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。

    　　事件评论

    　　时隔多月，千帆星座重启组网，后续发射有望加速。“千帆星座”是垣信卫星自主研发建设、商业化运营的低轨卫星互联网星座，使用Ku、Q/V 等频段，主要提供宽带通信、互联网接入等服务。其首批组网卫星于2024 年8 月6 日成功发射，第五批组网卫星于今年3 月12 日以“一箭18 星”的方式在海南文昌成功发射。此次时隔7 个月后，第六批组网卫星再度成功发射，使在轨卫星数量增至108 颗，或代表“千帆星座”组网工程再度启动，同时根据此前预期，“千帆星座”将冲击2026 年年中在轨324 颗，年底在轨648颗；2027 年在轨1296 颗；2030 年在轨15000 颗的目标，后续建设节奏有望呈现“加速”态势。

    　　扶持政策相继出台，卫星互联网商业化落地有望加速。我国近年来多次出台卫星互联网相关扶持政策。工业和信息化部于今年8 月27 日印发了《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，并指导完成了相关卫星的国内频率协调，批量颁发了空间无线电台执照和无线电频率使用许可，为“千帆星座”项目的顺利实施提供了有力支撑。同时，中国移动、中国联通也于今年9 月得到了工信部颁发的卫星移动通信业务经营许可，从而可以与已于此前得到许可的中国电信一道依法开展手机直连卫星等业务。在政策保障下，我们认为，我国卫星互联网产业有望从星网建设逐步向商业化落地。

    　　火箭技术持续突破，发射成本下降或将进一步驱动发射需求。执行此次发射任务的长征六号甲运载火箭是中国航天科技集团八院主导研制的新一代中型运载火箭，采用独特的固液捆绑设计，具备单星发射及多星复杂构型搭载能力，其太阳同步轨道运载效能突出，在500 公里高度轨道可承载不低于6.5 吨的有效载荷。同时，2024 年9 月，蓝箭航天的朱雀三号已成功实现了十公里级垂直起降返回飞行试验；星际荣耀的双曲线三号则预计于2025 年12 月完成首次“入轨+海上回收”飞行试验。我国有望在可重复使用火箭技术方面取得突破，进而使火箭发射成本大幅下降，从而进一步释放低轨卫星部署需求。

    　　千帆星座重启组网工作，关注我国卫星互联网产业投资机遇。此次时隔7 个月，千帆星座第六批组网卫星再度成功发射或标志着千帆星座大规模组网工作的重启，有望带动相关产业链全面发展。目前，卫星互联网产业链已初步形成，上游卫星制造及发射环节有望率先受益，通信网络建设设备和应用终端也将逐步落地，建议关注产业链各环节的核心供应商，重点关注卫星应用相关标的。

    　　风险提示

    　　1、卫星互联网组网不及预期；

    　　2、产业化进程不及预期。