纺织服饰与轻工制造行业：纺织服装与轻工行业数据月报

　　纺织服装行业周观点。上游纺织制造板块，建议关注受益羊毛价格大涨，库存升值，且下游订单回暖，未来业绩有望拐点向上大幅增长的毛纺行业龙头新澳股份，客户结构优化，业务模式改变，上半年收入和归母净利润双升，盈利水平提升的成衣代工龙头晶苑国际，下游订单回暖，盈利水平提升，Q3 业绩有望超预期的百隆东方，卷材差异化占比提升、国光新客户持续放量，打造自有品牌小植家的诺邦股份。下游服装家纺板块，首先，建议关注传统主业回暖，新消费业务高增长且未来发展空间大的锦泓集团（IP 授权及云锦高端工艺品）和海澜之家（京东奥莱服饰鞋包折扣零售），其次，建议关注受益各地补贴政策，且积极布局睡眠经济，不断打造爆品的家纺龙头水星家纺等。

    　　轻工制造行业周观点。轻工出口来看，整体表现分化，部分龙头持续拓展客户展现α 效应，部分企业过去受关税双反影响但未来还在扩产带来稀缺性，部分企业从制造转型品牌带来机会，出口虽有关税扰动，但整体还有很多待挖掘的细分机会，如匠心家居等。新消费来看，目前板块轮动，高频数据和当下业绩也有波动，后续存在估值切换机会，也期待产品推新及运营改善带来基本面利好，标的百亚股份、登康口腔、源飞宠物等。此外传统龙头也在焕发新生，例如裕同科技等。

    　　纺服轻工行业行情回顾。根据Wind 统计，本期（9.29-10.10）上证指数上涨1.80%，创业板综下跌0.14%，纺织服饰（SW）上涨1.42%，在31 个一级行业排名第18；轻工制造（SW）上涨1.33%，在31 个一级行业排名第20。

    　　纺织服装行业数据跟踪。根据Wind，对比SW 纺服指数和沪深300 指数在国庆前五/后五个交易日的涨跌情况，过去11 年，国庆前SW 纺服指数跑赢3 次，国庆后跑赢7 次；25 年9 月越南纺织品出口金额33亿美元，同比变动+9.4%；25 年9 月越南鞋类出口金额17 亿美元，同比变动+9.0%；25 年9 月26 日澳毛价格1453 澳分/公斤，环比上周变动+8.11%，同比去年变动+33.67%。

    　　轻工制造行业数据跟踪。根据iFinD 统计，9.29 -10.10 期间30 大中城市商品房成交面积同比-41.77%；根据卓创资讯，截至10 月10 日针叶浆、阔叶浆价格周环比+0.29%/持平；废黄板纸价周环比+1.69%；双胶/双铜纸价周环比-1.04%/-1.43%，箱板纸价周环比+1.13%,瓦楞纸价周环比+2.40%。包装方面，铝价、马口铁价格周环比+1.01%/持平。

    　　风险提示。宏观经济景气度持续下行、汇率波动、原材料价格持续上涨、海外产能扩张不及预期、库存积压、管理不善等风险。